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基本面不佳继续压制铁矿石

2015年09月15日 09:05    来源: 期货日报    

  铁矿石主力合约涨至410元/吨一线,对应现货价格在50美元/吨,这正是全球第四大矿山FMG公布的6月盈亏成本线,也是4月宣布停产又迅速复产的澳洲Atlas矿山的盈亏成本线。如果把唐山地区钢厂生产螺纹钢的钢吨利润设为零,反推的铁矿石价格也在50美元/吨左右。

  在下游钢材价格迟迟无法回暖的态势下,铁矿石现货价格不断走高,目前已经逼近60美元/吨大关,钢厂亏损不断恶化。根据我的钢铁网对163家钢厂的调研,盈利比例再次下滑至20%以下。若亏损延续,钢厂或被迫减产,铁矿石现货价格上涨将难以延续。

  从供给端来看,三、四季度是主流矿山发货量高峰,加之10月澳洲又一个大矿山Roy Hill开始向中国发货,供给端很难支撑铁矿石现货价格不断走强。我们认为,9月中下旬,供需端皆转差,铁矿石出现趋势性下跌的概率较大,可以等待钢厂亏损逼迫现货价格走弱,择机沽空。

  房地产投资数据继续恶化,钢市转暖艰难

  最新公布的房地产投资数据继续恶化,1—8月,全国房地产开发投资61063亿元,同比增长3.5%,增速比1—7月回落0.8个百分点。房地产开发商土地购置面积同比下滑32.1%,增速较1—7月下滑0.1个百分点。

  目前钢厂内部产成品库存占流动资产的比率达到15%,比2008年金融危机时还高。金融危机时,随着钢厂库存堆积,钢价暴跌,随后实体经济恢复,库存随着钢价升高逐渐恢复至正常水平,所以从库存的角度来看,钢价短期企稳较难。

  截至9月11日,钢厂盈利比例再次下降至20%以下,这意味着样本数据里的163家钢厂里只有30家左右盈利,以唐山地区钢厂为标的的钢吨利润也降至-300元左右,从盈利的角度来看,后期钢厂减产是大概率事件,需求端将压制铁矿石价格上涨。

  内矿减产幅度有所放缓

  2015年前7个月,国内原矿产量累计同比减少10.1%,预计全年减产15%。国内矿生产成本较高。据Mysteel统计,成本在60美元以下的国产矿产能大约在1.75亿吨左右,只占全部产能的42%。随着矿石价格恢复至60美元/吨附近,内矿减产幅度有所放缓。

  近期,港口库存在8000万吨左右的水平波动。但随着外矿发货量趋于上升态势,叠加钢厂生产可能减产,港口库存后期逐渐上升的概率较大,供给端难以支撑铁矿石现货延续涨势。

  从主流矿的发货量规律来看,三、四季度一般是其发货量高峰期。预计今年下半年澳洲发货量会明显高于上半年,主要原因如下:一是力拓上半年发货量只有1.55亿吨,为完成全年3.4亿吨的发货量,下半年发货量必须增加3000万吨。二是澳洲汉考克勘探公司的Roy Hill矿山在10月初开始向中国等国家发货,Roy Hill矿山计划年产矿石5500万吨,在1—2年内达产,目前已经储备700万吨矿石。三是目前铁矿石价格在50美元/吨徘徊,高成本矿石淘汰已经接近尾声,下半年退出市场的量会越来越少。

  操作建议

  具体策略如下:

  操作方向: 卖I1601。

  建仓区间:400—410元/吨。

  建仓资金比例:20%。

  止盈区间:350—360元/吨。

  止损区间:415—420元/吨。


(责任编辑: 张海蛟 )

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