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私募大佬:9月行情“不悲观”

2015年09月10日 08:18    来源: 深圳商报     王诚诚

  随着熔断机制、养老金入市等长期利好A股政策的不断出台,产业资本频频出手,私募基金也开始逐渐变得乐观。个别手法凌厉的私募近期斩获颇丰。展望后市,私募人士普遍认为,反弹可能不会一蹴而就,市场底部是一个逐步确立的漫长过程,但9月对市场“不悲观”。

  市场底部初步探明?

  进入9月,私募大佬朋友圈的正能量扑面而来。

  亿信伟业董事长郝丹开始在朋友圈发表看多言论,早在8月底公司第一期FOF产品募集完毕,便庆幸产品成立时机得当,称9月会迎来较好的建仓机会。

  无独有偶。阅兵放假前两天,创势翔投资董事长黄平也在朋友圈发布了“黎明前的黑暗——在恐惧的时候贪婪”的文章,其指出,市场很可能进入双底共振阶段。

  他认为,经过8月下旬一波快速连续杀跌,以银行、券商和保险为首的大盘股基本跌回去年启动时的位置,当前已初步探明底部。而中小创经过6、7月份集中清理杠杆,场外融资盘基本被消灭,经过8月大跌,越来越多中小创股票显示出其长期投资价值。

  “总的来说,在大盘股给政策护出了底之后,现在就等小股票在阅兵后砸出市场底,一旦两个底共振,真正的底部就确认了。”

  记者了解到,个别私募人士已在近期逐步建仓,目标是跌幅超过70%以上的超跌股,近日这些个股连续上攻的走势,让其斩获颇丰。这些私募中不乏郝丹这种在期现市场均经验丰富的人士。

  “除去有政策托底的大盘指数,其余指数很多已经走出双底形态,短期下跌空间已经不大了。”郝丹认为,随着指数见底,个股也会逐步见底,在节前转战个股前,他们已经通过抄底股指获利。

  展博投资总经理陈锋也在近期发表了相对乐观的观点。他指出,目前将近400只个股股价回到去年7月行情启动前的水平,800只个股创下股灾以来的新低,其中不少个股价格回到2013年。

  “当大批蓝筹股跌破净资产,回到历史估值低位、一些个股的股息率开始超过固定收益品种。我们或许可以在恐慌中看到一些未来的机会。”

  作为一线私募的代表,朱雀也认同市场已经进入阶段性底部的观点。在其9月投资展望中,该公司写道:经过近期的调整,3000点附近市场估值水平已进入合理区域,尤其是过去半年始终高高在上的优质公司股价逐步进入可买区间。

  “估值回归是支持市场的新增力量,居民资产配置转向股票的趋势并没有改变,随着改革的推进、无风险利率的下调,市场很可能进入底部区域。”

  不过,上述私募也普遍认为市场反弹不会一蹴而就,未来市场是逐步、漫长的磨底的过程。更有私募人士认为,目前国家对市场干预较多,还比较难以判定是否已经探明市场底,不排除政策逐步退出后,市场继续下探,目前对市场“不乐观也不悲观”。

  价值投资者逐步进场

  事实上,判断市场是否见底的一个重要标志,就是价值投资者是否打算入场。从目前A股估值看,相当一部分个股在机构眼中已是“跌无可跌”。

  截至9月1日,沪深300指数平均市盈率12倍,上证50不到10倍,市场估值跌入了2012年2月以来的相对低估值区间。相比之下,美国道琼斯指数平均市盈率14.4倍,标普500指数17倍,伦敦金融时报100指数22倍,A股市场蓝筹股估值几乎全世界最低。

  “目前市场预期、流动性、基本面都几乎是最糟糕的时候,市场下跌空间已经不大。其中,不少个股已经进入估值和成长匹配的价位区间,投资者可以通过精选个股获取收益。”沪上某私募基金经理认为。

  在星石投资杨玲看来,经过8月下旬市场大幅调整,前期涨幅较小,又经历错杀的很多行业业绩迎来拐点,价值洼地效应极为明显。她以其较为看好的消费行业举例称,现在的估值已经有了足够的安全边际。

  “这个行业中有很多稳定发展的企业,投资者完全可以拿过去5~10年每年增长5%~10%的业绩进行推演,未来几年的业绩相对不会有太大出入,只需要关注每年的分红以及业绩是否如期稳步增长,就可以判断出很多个股已经进入可投资区间。”

  德传投资姜广策也指出,目前很多医药股已经“跌无可跌”,这集中体现在一批创新药、医疗服务个股上。专注医药行业投资的他指出,目前医药股整体估值处于历史平均水平,虽然不是历史底部,但是个股机会已经出现。

  “经历8月中下旬的又一轮急跌之后,市场变得更加安全、更加具有投资价值。即使从股息率的角度,许多蓝筹股已经具备相当大的的吸引力。”站在整个行业角度,估值吸引力也正在逐步显现。

  朱雀投资则指出,在规避结构性风险的同时,将重点关注四个方面并逐步逆向布局:一是具备全球竞争力的稳定增长公司;二是可能面临周期拐点的领域;三是跨越式增长行业中的优质龙头公司;四是具备资源价值的公司。

  值得一提的是,虽然认同市场估值已经接近底部,但相当的私募人士在投资策略上仍然偏重个股。他们认为,未来市场企稳后很难再出现“鸡犬升天”的景象,未来个股分化将会加大。

  “从历史上看,A股多次行情都是超跌后的反弹,并没有几次真正的牛熊周期。从2014年下半年开始的这轮行情,更多也是政策因素和多年低迷后的上涨需求,因此,我们依然可以把当前股市的形态理解为新增长周期的初期阶段。随着我国经济进入新的增长轨道,同时A股估值落入合理甚至低估区间,A股市场就会进入新的牛市周期。”凯石投资仇彦英称。(上证 王诚诚)


(责任编辑: 马欣 )

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