短期或有反弹 长期仍将寻底

　　虽然上周只有三个交易日，大盘依旧是连跌三天，除了沪指因为银行股大力护盘跌幅较小外，深成指和中小板指数的跌幅都超过了6%，创业板指数更是大跌超过10%，市场弱势格局明显。从小长假期间的消息面看，最大的利好莫过于央行行长周小川和证监会都表示，股市调整已大致到位，这对于投资者信心将会有激励作用。不过考虑到“冰冻三尺非一日之寒”，投资者的信心恢复将是一个较长的过程，因此短期市场或许会有反弹出现，但中长期来看，市场仍将延续寻底之路。

　　上周千股跌停再现

　　从上周三个交易日的情况看，周一千股跌停的悲惨一幕再度出现，让不少企图抄底的投资者损失惨重。随着中小板和创业板的几次千股跌停，市场呈现的是不论质地、不论题材，全部下跌。除了恐慌之外，更多显示出市场信心已经降至冰点。即使工商银行在周三拉出了涨停板，但股指依旧以下跌报收。与银行股的强力拉升护盘形成鲜明对比的是，中小盘股票出现了疯狂杀跌的走势，中小板和创业板多只股票在前期腰斩的背景下继续大幅下跌，投资者多数已经被深度套牢。

　　沪指从最高的5178点下跌以来，市场反弹力量呈逐渐缩减态势。7月9日止跌以来，股指反弹至24日，从3373点至4184点，12个交易日反弹了811点，而第二轮反弹从7月28日至8月18日，16个交易日，虽然整理时间更长，但反弹点位从3537点到4006点，只有469点。最近的一次反弹从8月26日到28日，只有三个交易日，涨幅更是可怜。而在上周的三个交易日中，除了沪指在银行股的护盘下勉强还在前期低点之上，深成指和创业板指数都已经跌破了前期低点，再创调整以来的新低。熊市不言底，从这个角度看，市场仍会继续寻底。

　　周末消息面利好股市

　　从小长假期间的消息面看，央行行长周小川和证监会发言人对股市的评价将构成利好。周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，目前人民币对美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。周小川曾经也是证监会主席，对股市还是有相当研究的，他选择在大盘进入底部时发言，对国内的投资者来讲也是有影响的。不过投资者也要注意到，目前只是“大致调整到位”，因此未来也许仍需要时间和空间来确认市场底，投资者也不能太过乐观。

　　再看消息面的其他消息，中国财政部长楼继伟在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，当前中国经济状况仍在预期之内。中国经济已进入新常态，增速预计将保持在7%左右，并且这一状态可能持续4到5年的时间，这对于改善人们对经济面的担忧也有一定的利好作用；国务院印发促进大数据发展行动纲要，对相关上市公司有利好刺激；中金所再出四招限制投机，对空头有一定影响。总体来看，消息面整体偏暖，不过欧美股市在小长假期间表现较差，对A股有一定的不利冲击，短期市场将维持震荡格局。

　　遇反弹仍要控制仓位

　　自6月15日股市下跌以来，月线呈现出三连阴走势，三个月沪指累计跌幅31.48%。历史上沪指月线连续4次以上收阴共有7次，2000年以来月线四连阴也仅3次之多，且每次累计跌幅均未超过25%，因此短期指数继续暴跌的可能性不大。此外，从过去10年的9月行情数据看，除2005年、2008年与2011年外，“红九月”概率达7成。多数机构在近期发布的策略研报上表示，9月份市场向上的概率大于向下。

　　广发证券认为，沪指围绕3000点中枢运行，预计市场将围绕当前位置构筑底部区域，系统性冲击过后，低估值蓝筹具备跌出来的机会。不过9月份仍要保持防御性的仓位，可逐步建仓低估值蓝筹及白马成长股。从估值水平看，当前大盘指数沪深300、上证综指的滚动市盈率快速下修至12.1和14.4倍，均已回落至近六年历史均值下方，继续大幅杀跌的空间不大。不过在投资者信心有效恢复以前，市场将会反复震荡筑底，因此即使出现反弹行情也要控制好仓位，尽量高抛低吸。