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南方基金杨德龙:部分蓝筹股已跌出价值

2015年08月31日 13:23    来源: 和讯基金    

  上周A股市场剧烈波动,周初内忧外患的局势使得市场出现恐慌情绪,指数在前两个交易日大幅下挫,再现千股跌停的局面,上证指数一度下探2850点,创本轮下跌以来的新低。上周二晚间央行突然宣布降息降准,加上一系列维稳措施,投资者情绪有所恢复,市场随即展开快速反弹。全周来看,上证综指下跌7.85%,收报3232点;创业板指数下跌11.09%,收报2082点。

  海外方面,美股上周初延续前一周恐慌情绪,继续大幅下跌。周一标普500指数单日跌幅高达3.94%,创下2011年中以来的最大单日跌幅。随后,美联储可能推迟加息的言论、中国央行“双降”、以及主要经济数据超出预期均明显缓解了投资者的恐慌情绪,进而推动市场企稳反弹。由于近期全球股市动荡,预计美联储9月加息的可能性小。目前美国通胀稳定偏低,美联储也不急于加息,可能需要看到更多强劲经济数据才会有信心加薪。全周来看,标普500指数V型反弹后,上周收涨0.9%,而纳斯达克反弹幅度更为显著,达2.6%。

  货币政策方面,继今年6月份推出定向降准并降息之后,时隔近两个月,8月25日央行再次“降息降准”,以刺激经济回升和股市企稳。自2015年8月26日起,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%,一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%;此外,自2015年9月6日起,中国央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。之前市场普遍预期央行会降准,但预期到降息的很少,现在“双降”大大超出市场预期,体现了中央对经济和股市呵护态度,而外围市场的向好有利于提振股市投资者的信心。

  财政政策方面,财政部宣布今年有3.2万亿债务置换额度,略超出市场预期,这表明财政政策将在稳增长中发挥更大作用。目前地方政府债务总体风险可控,减轻投资者担忧。未来地方债务管理更加规范透明,具体运作更为市场化。地方政府债务将保持相对合理增长,有利于企业部门融资条件的改善,将进一步降低中国经济的系统风险。除此之外,当前应对经济增速低迷的具体财政政策还包括盘活财政存量资金、增加财政开支以及减税等。

  整体来看,经过两轮断崖式下跌,上证指数已跌破年线,跌至3000点附近,将今年以来指数涨幅和整体投资者收益全部抹掉。A股市场去泡沫已经比较彻底,除了小盘股和题材股估值泡沫已经很大外,部分蓝筹股已经跌出价值。一些加杠杆的场外配资和融资融券客户受伤最重,大部分已经主动或被动去杠杆,两市融资融券余额连续第九日下降。根据沪深交易所最新数据,上周五该数据较前一交易日再减21.92亿元至10753.81亿元,降幅有所收窄。当前市场杠杆风险总体可控,不必过度恐慌。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段市场,未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主,投资者可以保持较低仓位耐心等待底部出现,重点配置业绩增长好的行业和板块,如中小银行,食品饮料,商贸零售,医药,新能源汽车等。


(责任编辑: 李乔宇 )

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