超三成上市煤企亏损 行业整合将提速(附股)

　　中国神华和中煤能源两大煤炭央企发布了2015年上半年业绩报告。中国神华净利大跌，中煤能源则成为2015年上半年“亏损王”。

受到煤炭行业整体低迷的影响，国内煤企上半年业绩再度下滑。

　　近日，中国神华和中煤能源两大煤炭央企发布了2015年上半年业绩报告。中国神华净利大跌，中煤能源则成为2015年上半年“亏损王”。

　　不过两家央企同时发布的2015年半年度煤化工报告则显示，两家央企旗下的煤化工项目在2015上半年的低油价环境下，仍然表现出了强大的竞争力，开工率超过100%。产业转型似乎已经成为煤企苦熬寒冬的新希望。

　　煤企业绩持续下滑

　　在经济下行、环保重压下，煤炭行业整体形势不容乐观。

　　据同花顺数据统计，截至目前，在37家发布2015年半年报和年报预告的上市煤企中，有超三成上市煤企业绩亏损，比去年同期亏损面扩大。

　　煤炭龙头企业中国神华8月21日公告显示，上半年归属于本公司股东的净利润为117.27亿元，同比下降45.6%；营业收入为877.83亿元，同比下降32.1%。神华高级副总裁王金力则指出，今年以来，国内煤炭市场仍然供大于求，预期下半年煤价会在低位震荡，惟第四季的季节性旺季会有轻微反弹。

　　中信建投证券分析师则认为，中国神华业绩下滑的主要原因来自煤炭市场的整体不景气，市场需求不足、供应过剩，现货价格持续下滑。公司上半年煤炭销售量合计1.78亿吨，同比减少56.8亿吨，加权平均价格316元/吨，同比下降52.4元/吨。

　　中银证券分析师同时指出，从 6月30日至8月24日，秦皇岛发热量5500大卡/千克的动力煤现价已经下跌12元人民币/吨，降幅3%。预计煤价将在当前价格水平上波动，进入冬季后有望在季节性需求的带动下小幅回升，在此基础上，预计下半年煤炭平均价格可能比二季度更低。因此预计下半年神华的净利润将环比下降27%。

　　另一家煤炭央企中煤能源的业绩则更加惨淡。中煤能源披露的财报显示，2015年上半年，公司实现营业收入297.47亿元，同比下降16.1%；净利润-9.65亿元，同比由盈转亏；基本每股收益-0.07元。值得注意的是，这是其自2012年以来中煤半年报首次出现亏损，去年同期该公司净利润为6.86亿元。

　　对此，中煤能源表示，今年以来，面对煤炭市场持续低迷、价格大幅下跌的严峻形势，公司科学组织生产，加强市场销售，加快产业转型，积极降本挖潜，有效抵御了市场下行的冲击。

　　除了中煤能源，亏损的上市煤企还有国投新集、开滦股份、平庄能源、大有能源等公司。

　　产业转型和重组兼并

　　值得注意的是，虽然神华和中煤两大煤企巨头业绩下滑都比较严重，但两公司旗下的煤化工业务则实现了盈利。

　　神华半年报数据显示，神华包头60万吨/年煤制烯烃项目，聚乙烯和聚丙烯上半年产量分别为16.12万吨和16万吨，总计32.12万吨，开工率107%。实现营业收入29.69亿元，经营收益5.61亿元。

　　中煤半年报数据显示，中煤榆林60万吨/年项目，2015年上半年PE和PP产量分别为17.8万吨和16.8万吨，总计34.6万吨，开工率高达115%。实现营业收入28.74亿元，归属公司股东净利润5.29亿元。

　　中煤能源同时表示，加快调整结构，推进转型升级，是公司从根本上应对行业困境的长久之计，其向新型煤化工项目等的产业结构调整取得了明显成效。

　　业内分析师指出，在煤炭产能过剩、价格低迷的市场环境下，煤制烯烃对于煤化工企业体现出了巨大的战略价值，可以为企业开拓多元化的收入来源、大量的经营现金流和一定的利润。

　　而神华在上半年还调整了产业结构。按合并抵销前各业务板块经营收益计算，神华煤炭、发电、运输、煤化工板块的占比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%优化为2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

　　中信建投分析师认为，公司业务结构转型进程加快，盈利能力得到一定保障，上半年毛利率39.36%，同比提升4.4个百分点。电力板块实现发电量100.42十亿千瓦时，同比下降5.7%，总售电量93.62十亿千瓦时，同比下降5.8%。其中发电分部耗用神华煤38.5百万吨，占发电分部煤耗总量的89.5%。发电业务利润水平的相对稳定，部分对冲了煤炭市场供大于求的影响。

　　除了产业结构调整，煤炭行业也展开了新一轮重组兼并。

　　神华副董事长凌文指出，由于煤炭的生产成本、煤炭销量及价格在下半年不会有大变化，预期神华集团下半年盈利处于正常范围，不会有太大波动，集团会继续关注海外并购的机会，但目前没有可披露的信息。

　　凌文同时表示，中国神华股价创52周新低，神华在股市波动时会尽全力做好生产运营，同时会审慎利用资本市场的工具，现时公司已得到回购股份的授权，也有增持股份的通道。

　　信达证券分析师郭荆璞认为，目前上市煤企普遍陷入困境，预计下半年行业整合重组、淘汰落后产能的脚步将提速。国内经济增速整体下行态势、大气环保压力仍将是中长期制约国内煤炭消费的主要因素，未来部分抗压能力较弱的煤企将面临被市场淘汰、被迫关停的厄运。

　　A股市场中，相关煤炭股有望受益，关注中煤能源（601898）、国投新集（601918）、露天煤业（002128）、安源煤业（600397）、中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、盘江股份（600395）等。