宏观环境欠佳 大宗商品“下陷”

　　受股指大跌等影响，近两日国内商品期货市场出现普跌。昨日，沪镍以4.17%的主力合约跌幅领跌商品。受原油大跌的拖累，PTA主力合约昨日大跌4.04%。此外，棕榈油、甲醇的主力合约昨日分别下跌3.6%、2.81%。

　　虽然一些大宗商品的价格已经在过去一个月中创下多年新低，但市场担心经济增速放缓的信号，会导致大宗商品需求及价格进一步下滑。

　　大宗商品行情与经济形势密切相关，而上周五以来，全球主要股市联袂大跌，似乎预示着全球经济阴云笼罩。

　　巴克莱银行认为，中国经济增速放缓和经济转型引发全球大宗商品需求增速大幅放缓，是导致国际大宗商品价格下跌的驱动因素之一，另外两个驱动因素是产能过剩和美元的长期升值趋势。

　　“在国内外股市大跌的背景下，投资者多头信心不足，市场恐慌情绪加重，大宗商品尤其是工业品大受打击。”国信期货煤焦钢研究员施雨辰对期货日报记者表示。

　　工业品方面，除了股市大跌对其产生拖累外，其基本面同样不容乐观。“有色金属大跌主要是因为市场担忧我国需求疲软，而化工品大跌的主因是原油大跌导致相关产品价格失去支撑。”施雨辰说，以PTA为例，其上游的PX价格大幅下挫，而下游聚酯的产销持续清淡，PTA厂家库存较高，现货价格走低，期价一同下挫。

　　近日，煤焦钢矿全线大跌，动力煤、焦煤、焦炭主力合约期价均创出新低。有分析人士认为，近来用电量和发电量数据均负增长，动力煤价格旺季下跌，铁路货运量持续下降，8月财新中国制造业PMI初值创下2009年3月以来的低点，都反映出工业企业开工率降低，生产积极性下降。

　　考虑到四季度房地产及基建投资开工情况仍不甚乐观，有分析人士认为，黑色品种终端需求后期依然疲弱，黑色系期货品种中长期向下趋势未变。“近月交割行情已近尾声，‘阅兵限产’的因素也已经被消化，再加上股市大跌的拖累，预计黑色系期货品种短期与长期趋势一致向下。”国投中谷期货煤焦钢研究员曹颖说。

　　对于昨日央行降息降准的影响，山西国际电力集团金融事业部总监段燕明认为，这只会在短期内利多大宗商品。“降息降准带来的流动性恐难有效进入实体企业，这就意味着大宗商品市场的下跌趋势难以改变。”段燕明说。