上市银行半年报本周密集公布，分析人士认为，当前银行股已大规模破净，超跌明显，稳定增长的银行半年报有利于估值修复。
周一，上证指数大幅下挫，盘中一度跌近9%，创近07年内最大盘中跌幅，收盘报3209.91点，跌幅达8.49%。其中银行板块跌9%，盘中一度收窄至-5%，但尾盘再度走弱。16家上市银行中，建设银行等5只个股跌停，民生银行跌6.93%，跌幅最小。
分析人士认为，银行股目前处于超跌行情，整个银行板块已有11家破净，最高的宁波银行PB（股价/净资产）为1.2倍，最低的浦发银行则为0.84倍。华泰银行业分析师罗毅表示，银行股已经跌回1月份大盘起涨前的水平，今年相对跑输22%，下半年30%的绝对收益可期。
银行“躺着挣钱”年代远去
银行中报披露时间
本周中国银行、农业银行、工商银行等9家银行将密集发布半年报，此前已发布的南京银行、平安银行、华夏银行、浦发银行、中信银行中，上半年净利润增长分别为28.44%、14.4%、7.69%、4.89%和2.14%。上述数据中，银行业绩继续保持稳定增长，但资产质量承压。其中,实现两位数以上增长的仅南京银行和平安银行。在经济下行、利率市场化的影响下,上市银行净利润个位数增长成为常态。在2015年中期业绩发布会上,中信银行副行长方合英回应表示，净利润放缓是整个银行业共同面临的问题,原因首先就在于“经济下行期不良多发,不良拨备计提增多”。
资料显示，截至6月30日，银行业不良贷款率为1.50%。环比来看，二季度不良率提升11个BP，低于一季度的15个BP。业内人士指出，这并没有市场预期的那么差，反而出现了不良增速的放缓。银行也加大了核销力度，往年大量堆积的计提拨备也开始发挥应有的作用，198.93%的拨备覆盖率仍显充足。
“不良贷款压力或将持续，但稳健的拨备前营业利润和拨备有望提供缓冲”。高华证券表示，目前中国H/A股银行股的2015年预期市净率为0.83倍/1.1倍，净资产回报率为16.7%/17%，隐含的不良贷款率为6.2%/5.4%，因此下行空间有限。不过，估值重估需要进一步的放松和结构性改革来提振内需并改善资产质量。高华看好估值不高的/优质贝塔型股票（强力买入中信银行H/招商银行A），因其下行空间有限且上涨空间高于同业。
汇金增持 银行成护盘主力
银行业下半年的成长性和投资机会成为投资者关注的焦点。上周工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和光大银行发布公告称，汇金以协议转让方式受让公司股份。华泰证券分析师罗毅表示，银行一直是蓝筹核心，重要的战略筹码，银行股护盘主力的地位难以动摇。
10家银行破净 机构溢价买入
虽然有诸多利好因素，但银行股在行情反弹中的表现却令人失望。从7月9日反弹以来，银行指数跌幅超过两成。截至今日收盘,作为前期银行业混改龙头股的交通银行，最新收盘价为5.6元/股,其每股净资产为6.60元。而浦发银行、华夏银行、农业银行、北京银行、光大银行、工商银行、兴业银行、中国银行、建设银行9家银行也都跌破净资产。
不过，在行情大幅调整的时候，银行股的抗跌性较强。在上一轮大盘超过三成的巨幅下跌之际，银行股整体跌幅约只有一成左右，抗跌性非常明显。而在今天大跌中，银行等权重股盘中也一度反弹。
值得注意的是，有数据统计显示，上周机构溢价吃进天量金融股。上周大宗交易平台上共成交了121笔，累计成交了12.2亿股，成交金额为160.7亿元。其中金融股就成交了30笔，成交数量高达9亿股，成交金额高达113.4亿元，成交数量和成交金额均占上周大宗交易的7成多。具体来看，浦发银行和民生银行成交数量、成交金额最多。
国金证券银行分析师马鲲鹏认为,汇金应当是从证金公司受让的救市期间买入了股份,股份从证金转移至汇金后,中短期内不必再担心抛压问题。银行股高度集中的持仓及没有抛压新一轮行情发动的阻力极小。不过,马鲲鹏同样认为,自地方债务系统性风险预期消除后,银行估值破净便不再合理,今年曾两度破净(2月底和5月底),此后便迅速拉起。汇金公司大举增持后,银行的新一轮行情可期。
而国金证券财富中心策略分析师黄岑栋也表示,在业绩增速低、不良贷款增速高的压力下,银行板块短期上行动力有限。从中期布局的角度看,银行业的唯一亮点是“混合所有制改革”,但目前进展速度并不明朗,缺乏消息面的刺激。
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