绝地反击还是破位下行？下周有什么好的操作策略

　　在市场探底阶段，只能是谋定后动，等趋势明朗后再选择抄底，趋势未明朗前都是风险大于机会。

　　底部区域再次靠近

　　《红学堂》：证金退出后，4000点这道坎儿还是没过，本周市场迎来残酷的杀跌，最低点达3493点，与您坚持认为的3373-3500点底部区域再次靠近。后市是绝地反击还是破位下行？

　　王先春：证金的退出，交给市场选择方向，理论上是对的，但当前市场只能说流动性危机刚过，还很脆弱，过早的退出，是之前不曾预料到的。在没有新的催化剂作用下，三次探底其实是很危险的。

　　我说的危险，倒不是说放弃3373-3500点这个年底之前的底部区域，而是市场再度回到3700点之下，且长时间的停留，给券商两融以巨大的压力，这里还会有强平。本轮股灾中的强平所带来的伤害极大，一旦重现，恐怕还会继续上演千股跌停。

　　可以说，当前市场人士多数很悲观，当预期在某个阶段达到一致后，也就是趋势的力量将会延续，悲观的结果就是做空，或者不愿意进场。

　　前期之所以坚持年底的底部区域是3373-3500点，那就是因为除了券商的两融之外，中国的实体经济也实在难以承受股市暴跌所带来的负面影响，IPO的恢复将遥遥无期，经济可能将由此进入悲观的紧缩阶段。这个市场底恐怕不是3373-3500点。既然交给市场，那就必须有残酷的多杀多；既然交给市场，那就是彻底的调整；既然交给市场，那就还市场一片清净。

　　博弈中，恐怕这次要真的深入到3373-3500点，年底前难下破的观点修正为10月前不会下破。没错，这是箱体下边线，从技术上讲，箱体下边线买入的收益最大，但请注意，箱体必须有效。在3373-3500点的空间中，买入是需要技巧的。此外，三次探底后，将会有四次探底，之后久盘必跌，恐怕就会选择下破。

　　经济数据持续低迷

　　《红学堂》：看来您对市场也不乐观了。那基本面方面就没有催化剂吗？

　　王先春：本周央行进行了多次的公开操作，加之此前救市的双降，此时，央行的货币政策不可能在10月之前继续使用了，所以，我在这次全国巡讲中，也反复强调年底前有一次降准降息，而不是现在。

　　对于基本面的信息，我们看到的都是类似于PMI再创2009年3月新低等糟糕的数据，以及外围股市暴跌的负面传导。正因为这些负面的数据，我们也选择相信管理层会努力去扭转。包括习主席9月访美，或可成为转机。

　　《红学堂》：本周中登公司持续公布了证金买入的股票，前期市场也竖起了梅雁吉祥(600868)的大旗，但本周好像不大灵了，您怎么看？

　　王先春：中登公司及上市公司公告证金或者汇金买入的股票，其实也是对市场的呵护，希望能够给市场脆弱的信心予以一定的保障。至于能起到多大作用，疲弱的市场已经给出了答案。当梅雁吉祥倒下之后，市场热点也就缺乏了方向。

　　我曾经说过，救市，只有牺牲救市者的利益，解放机构或者一部分筹码，才有可能真正恢复流动性。这一次，恐怕是多输的局面。

　　客观看待国企改革

　　《红学堂》：据传国企改革顶层设计近期会落地，国企改革的热点能否激活市场？

　　王先春：成长与改革是两大主线，成长是新增长，管理层一直在努力扶持并刺激创新，但创新也有些被扼杀，包括股市的金融创新。对于传闻国企改革顶层设计会落地，当前我没有那么乐观，我所看到的是利益集团间博弈的艰难。任泽平也说了，成也改革，败也改革，不改革没有出路。但是，改革超出我们预期与可控范畴，属于不可控因素，目前暂不抱过高预期。当然我也不否认改革的顶层设计方案，对市场的炒作有较好的正面作用。

　　《红学堂》：下周有什么好的操作策略？

　　王先春：在市场探底阶段，只能是谋定后动，等趋势明朗后再选择抄底，趋势未明朗前都是风险大于机会。