699家公司中报业绩增长四维度掘金白马股投资机会

2015年08月22日 07:06 来源：证券日报

　　■本报记者张晓峰任小雨见习记者牛仲逸莫迟

　　编者按：近日，随着大盘的持续调整，市场的目光开始转向上市公司业绩的成长性上，寻找规避风险的安全边际。《证券日报》市场研究中心统计显示，截至8月21日收盘，沪深两市共有1151家上市公司公布了2015年半年报，其中699家公司上半年业绩实现了不同程度的增长，占比达60.73%。本版特以专题报道的形式，从高送转、高成长、不差钱、最赚钱等四个角度对已经公布中报的公司进行梳理和分析，并挖掘相关龙头股的投资价值，供广大投资者参考。

　　高送转

　　150份分红方案出炉

　　八成公司高送转

　　分红是上市公司对股东的重要回报方式，因此每逢年报、中报披露期间，上市公司的分红预案总是吸引着投资者的目光。

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日，今年中期有计划或已实施分红的公司共150家，其中有144家公司发布了今年中期分红预案，此外还有6家公司已实施了中期分红，这6家公司分别为大洋电机、海大集团、利欧股份、佛慈制药、金浦钛业、新亚制程，而金浦钛业也确定将于8月27日除权除息。

　　在上述150家公司中，共有45家公司计划或已实施的分红方案包括现金分红，合计金额约为128.46亿元（税前），而中期计划或已实施高送转（每10股转增或送股10股及以上）的公司更是多达120家，占比达80%。

　　对此，分析人士表示，高送转历来是财报披露期间市场关注的焦点，而在股指经历了此前一轮单边下挫后，高送转也成为了部分上市公司维稳股价的重要武器，而其中转增、送股数量极其慷慨的上市公司则有望走出亮眼表现。

　　而在这120家高送转公司中，计划或已实施每10股送转20股及以上的公司有29家，除已于昨日除权除息的利欧股份（每10股转增20股）外，其余28家公司目前均停留在分红预案阶段。其中，昆仑万维、浙江永强、红宇新材、汉缆股份等4家公司送转计划均超过每10股转增或送股20股，在今年中期众多高送转概念股中脱颖而出。

　　具体来看，昆仑万维在8月6日披露，其中期利润分配预案为每10股转增30股，成为今年中期名副其实的“送转之王”。基本面上，公司是我国最大的网页游戏开发、运营企业之一，跻身中国网络游戏市场的第二梯队(第一梯队包括腾讯、网易等6家游戏公司)。公司已自主研发并运营多款网络游戏，涉及大型网页游戏、社交网页游戏、移动网络游戏、客户端游戏等多个品类。值得一提的是，该股最新收盘价为110.10元，不仅是当前两市为数不多的百元股，同时该股在昨日还实现了逆市上涨。

　　除昆仑万维外，浙江永强计划今年中期每10股转增25股并派现3.5元(含税)、红宇新材计划每10股转增20股送2股并派现0.4元、汉缆股份计划每10股转增10股送11股并派现3元。

　　市场表现方面，月内共有24只高送转概念股实现逆市上涨（上证指数同期下跌4.26%），其中，中国高科（41.87%）、捷成股份（39.03%）、银邦股份（29.05%）、红宇新材（24.54%）、苏大维格（19.96%）、江特电机（18.89%）、宝泰隆（16.92%）、利欧股份（12.36%）、露笑科技（12.15%）、曲美股份（11.20%）等10只个股期间累计涨幅均超过10%，备受市场瞩目。

　　资金流向上，8月份以来包括刚泰控股在内的9只高送转概念股获得市场主力资金青睐，其中，刚泰控股（133934.51万元）、维力医疗（48922.56万元）、银邦股份（20119.27万元）、京运通（11431.74万元）等4只个股期间大单资金净流入超过亿元，而银亿股份（6640.15万元）、富临精工（5292.04万元）、江特电机（4435.66万元）、博济医药（3115.95万元）等个股也获得了超千万元的大单资金净流入。

　　对于高送转概念股后市的走势，分析人士对《证券日报》记者表示，近期股指在低位持续震荡为布局高送转概念股提供了良好的机会，具体到投资标的上，一方面建议布局中报高送转概念中的明星股，这些概念股有望在当前中报密集披露的特殊时点上走出独立行情，例如拟实施每10股转30股的昆仑万维等；另一方面，随着中报披露结束时间的临近，将有大批上市公司于未来两周内披露中报，在其中挑选一些符合高股价、高成长、高资本公积金且去年年报未实施高送转的个股提前布局，也是在当前震荡市中不错的选择。

　　474家公司中报“不差钱”

　　四大行业最有“钱景”

　　不差钱

　　在经济增速有所放缓的背景下，经营活动产生现金流量较大的行业具有更高的景气度和抗风险能力，相关上市公司的业绩含金量也就相对较高，彰显运营环境的改善和经营能力的提升。据《证券日报》记者统计显示，截至昨日，沪深两市共有1151家上市公司公布了2015年中报，其中，有474家公司的经营活动性现金流量净额实现了不同程度的增长，表明这些公司的经营性现金流出现了改善。

　　具体来看，截至昨日，在上述474家公司中，今年上半年经营活动性现金流量同比增长实现翻番的公司有282家，其中，中钢国际、金龙机电、汉麻产业、恒顺众昇、红宇新材、中材科技、华茂股份、百润股份、恒逸石化、中国巨石、海立美达、世纪华通、顺网科技、梅花生物、张家界、星河生物、棱光实业、朗玛信息、欣旺达等19家公司中报净利润同比增长也均超过100%。

　　值得注意的是，上述经营活动性现金流量净额同比增长的474家公司主要集中在食品饮料（73.33%）、交通运输（61.11%）、家用电器（56.52%）和休闲服务（53.85%）等四行业，这四大行业的“不差钱”个股数量行业占比居前，成为最有“钱景”的行业。

　　具体来看，截至昨日，食品饮料行业共有30家公司披露了半年报，其中有22家公司今年上半年经营活动性现金流量同比实现增长，占比73.33%，“不差钱”公司数量位居申万一级行业的第一名。在此之中，佳隆股份（4062.03%）、梅花生物（2240.95%）、迎驾贡酒（554.17%）、涪陵榨菜（528.65%）、西藏发展（396.03%）、海欣食品（337.70%）、百润股份（263.46%）、燕塘乳业（224.07%）、克明面业（223.02%）、*ST酒鬼（193.50%）、上海梅林（156.64%）、龙大肉食（139.98%）、*ST水井（137.46%）、沱牌舍得（105.12%）和双汇发展（103.95%）等15家公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长实现翻番。与此同时，在上述15只个股中，百润股份、*ST酒鬼、梅花生物、*ST水井、西藏发展、佳隆股份、燕塘乳业、克明面业、迎驾贡酒、涪陵榨菜等公司2015年中报净利润也实现同比增长。

　　交通运输行业上半年经营活动性现金流量也比较抢眼，截至昨日，交通运输行业共有36家公司披露了半年报，其中有22家公司今年上半年经营活动性现金流量同比实现增长，占比61.11%。在此之中，保税科技（1890.06%）、飞力达（922.45%）、象屿股份（713.93%）、海峡股份（459.59%）、厦门港务（253.36%）、外运发展（199.09%）、锦州港（182.87%）、飞马国际（162.73%）、五洲交通（153.68%）和重庆港九（127.31%）等10家公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长实现翻番。

　　家用电器行业上半年经营活动性现金流量明显改善，截至昨日，家用电器行业共有23家公司披露了半年报，其中有13家公司今年上半年经营活动性现金流量同比实现增长，占比56.52%。在此之中，保税科技（1890.06%）、飞力达（922.45%）、象屿股份（713.93%）、海峡股份（459.59%）、厦门港务（253.36%）、外运发展（199.09%）、锦州港（182.87%）、飞马国际（162.73%）、五洲交通（153.68%）和重庆港九（127.31%）等6家公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长均实现翻番。

　　休闲服务行业上半年经营活动性现金流量出现了改善，截至昨日，休闲服务行业共有13家公司披露了半年报，共有7家公司今年上半年经营活动性现金流量同比实现增长，占比56.52%。其中，张家界（118.29%）、岭南控股（89.51%）、大连圣亚（70.82%）、宋城演艺（69.50%）和峨眉山A（55.77%）等公司今年上半年经营活动性现金流量同比增长均超过50%。

　　从市场表现来看，据《证券日报》记者观察发现，在上述474只中报“不差钱”股中，有167只个股8月份以来涨幅跑赢大盘(上证指数同期累计跌幅为4.26%)。其中，节能风电、巨化股份、亿利达期间区间累计涨幅超过40%，分别达到49.66%、45.39%、41.19%。除此之外，广安爱众、光韵达、银禧科技、百洋股份、华升股份、大连港、申华控股、甘肃电投、上海梅林等个股期间累计涨幅也均超过30%。

　　高成长

　　161家公司净利润翻番

　　扎堆非银金融等三行业

　　虽然前期的大幅调整已经使A股释放了大量风险，但近期两市股指持续位于底部运行，也使得投资者对自身手中的筹码产生了一丝忧虑。对此，分析人士表示，虽然近期A股市场在低位持续大幅震荡，但前期调整的阴霾逐渐散去、市场底部的慢慢清晰、改革红利的持续释放，A股继续下探的风险不大。而在此背景下，一些具备高成长性的优质个股投资价值在大浪淘沙中逐步显现，而这些白马股则需要投资者在后市密切关注。

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，截至昨日收盘，两市已披露中报1151份，其中699家公司归属于母公司净利润实现同比增长，占比60.73%。在此之中，业绩实现扭亏或翻番的公司共有161家，更有14家公司今年中期归属于母公司净利润同比增长超过10倍，它们分别为东方航空（23660%）、中钢国际（19377.55%）、深圳惠程（5135.22%）、金龙机电（4483.07%）、湖北金环（4256.37%）、兰石重装（1657.24%）、汉麻产业（1446.56%）、天海投资（1303.05%）、恒顺众昇（1234.57%）、红宇新材（1225.93%）、光大证券（1180.05%）、兰花科创（1099.87%）、祥龙电业（1070.77%）、兰州黄河（1069.86%）。

　　截至昨日收盘，东方航空成为两市当之无愧的“业绩之王”。据公司中报披露公司上半年实现归属于母公司净利润35.64亿元，同比大幅增长超过200倍。归结公司业绩暴增的原因，海通证券表示，航油成本下降以及客运需求的持续高涨推动了公司盈利水平大幅提升。而随着传统旺季供需差拉大和定价权的放开，业绩有望继续实现井喷。未来东航与迪士尼、达美合作将成为业绩增长的新亮点。

　　从这161家业绩扭亏或翻番公司股票的市场表现来看，8月份以来有62只个股实现逆市上涨，其中，深天地A（46.34%）、光韵达（37.75%）、申华控股（36.32%）、银禧科技（33.95%）、合众思壮（29.57%）、西部建设（26.70%）、千山药机（24.85%）、红宇新材（24.54%）、国栋建设（22.56%）等9只个股累计涨幅均超过20%。

　　按扭亏、翻番股占行业已披露中报家数的比例来看，非银金融、休闲服务、通信三大申万一级行业占比居前，分别达到64.29%、30.77%、27.27%。

　　具体来看，非银金融行业实现扭亏或翻番的公司有光大证券、西部证券、民生控股、招商证券、东吴证券、山西证券、长江证券、东兴证券、锦龙股份9家。对于该行业，东兴证券表示，证券行业正在开启从通道商向资本中介商的转型之路，从中长期来看，通道业务和资本中介业务将双轮驱动、共同发力，看好证券行业的未来发展前景。但短期来看，受市场去杠杆、IPO和再融资暂停等因素影响，下半年券商业绩持续增长面临较大压力。

　　休闲服务行业中，大连圣亚、国旅联合、华天酒店、张家界等4家公司今年中期实现业绩扭亏或翻番。对于该行业，渤海证券表示，作为朝阳行业，国内旅游市场未来仍将保持10%左右增速，而出国游需求更为旺盛。政策层面，国务院办公厅印发《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》，鼓励旅游业发展。尽管近期市场受到人民币贬值等事件影响，行业跑输大盘，但预计未来政策层面将继续推出更为具体的措施促进行业发展，给予行业“看好”的投资评级。

　　通信行业中，目前已披露的业绩翻番或扭亏公司有盛路通信、吴通通讯、世纪鼎利、亿阳信通、恒信移动、航天发展6家。对于行业投资机会，安信证券表示，预计“十三五”期间我国信息基础设施建设投资额有望突破2万亿元，其中包括宽带、4G网络、5G网络、IPv6网络在内的各类网络建设，以及大数据中心、云计算中心在内的各类数据中心建设，在互联网+战略持续深化的大背景下，可以看到大数据、云计算发展正在加速，持续看好互联网基础设施领域。

　　近千家公司净资产收益率为正

　　化工等五行业最赚钱

　　最赚钱

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，在沪深两市已披露中报公司中，有931家上市公司扣除非经常性损益后净资产收益率为正，对此，分析人士表示，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高，该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

　　从行业属性看，上述公司主要集中在化工（105家）、医药生物（92家）、机械设备（88家）、电气设备（62家）、计算机(51家)、电子（51家）等行业。对于化工行业，近期多空因素交织，而最大的利多因素莫过于人民币贬值了。人民币贬值将提振部分出口占比较高的外向型子行业，梳理化工子行业中出口占比较高的细分行业，发现玻纤、钛白粉、化纤子行业受益明显。目前我国玻纤产量占全球玻纤总产量55%左右，其中出口量占产量40%至50%。2014年以来海外出口市场复苏趋势已有所显现，当前人民币贬值将有助于促进玻纤出口增长，增厚玻纤企业利润；2014年钛白粉出口同比增长37.08%，成为2014年国内钛白粉市场最大的亮点。2015年上半年主要出口国巴西及美国分别受汇率及需求影响，外销量遇阻，虽然亚洲市场出口增幅可观，但整体钛白粉出口仍同比下滑1.94%，此次人民币贬值或将刺激传统出口国巴西及美国市场需求；据统计，人民币兑美元汇率每贬值1%，纺织服装行业销售利润率将上升2%至6%，纺织行业出口市场回暖有望带动上游化纤行业需求的增长。

　　对于医药生物行业，国务院近日发布《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》对其影响深远。业内人士表示，注册申请积压的问题有望缓解，医药整体行业新产品审批缓慢是行业发展的严重制约因素，目前CFDA每年有8000多件药品进行申报，而每年仅审评5000多件，积压申请已超过19000多件，未来可能提速到每年完成审评12000件，预计需要三年多消化，主要原因有1.严格控制市场供大于求、低水平重复、生产工艺落后的仿制药生产和审批，政府将定期公布限制性清单。2.CFDA争取2016年底前消化完积压存量，2018年实现按规定时限审批。

　　从个股角度看，有64家上市公司扣除非经常性损益后净资产收益率达到或超过10%，锦龙股份、恒顺众昇、安信信托、游族网络、博信股份、海澜之家、华东医药扣除非经常性损益后净资产收益率在20%以上，分比为：20.73%、21.06%、21.59%、21.65%、22.01%、23.25%、27.33%。值得关注的是华东医药，公司是一家集医药研发、制药工业、药品分销、医药物流为一体的综合性医药公司，公司医药工业产品专注专科、特殊用药，是品种最全、产销量最大的器官移植和糖尿病药物国产企业，销售规模上亿元以上的大产品有7个。

　　海澜之家净资产收益率也较高，公司主营中低端男士商务休闲服装，其主打品牌“海澜之家”自推出以来，以全国连锁、超大规模、男装自选的全新营销模式引发了中国服装市场的新一轮革命，其平价优质的市场定位，款式多、品种全的货品选择，无干扰、自选式购衣方式塑造了“海澜之家——男人的衣柜”的鲜明品牌形象。

　　另一方面，云维股份、商业城、*ST星美、蓝鼎控股、亚星化学、四川金顶、宝硕股份净资产收益率下降幅度较大。云维股份表示，公司所处行业景气度仍然低迷，主要产品低位徘徊，加之一季度亏损较大，预计2015年1月份至9月份公司净利润为亏损。主要原因是报告期内公司焦炭、甲醇等煤化工产品需求不足，市场持续低迷，公司主要生产装置只能维持低负荷运行，成本与售价倒挂，加之财务费用趋高，经营状况未能改善。

　　总的来说，不管企业处于何种行业，其估值水平由净资产收益率（以下简称ROE）主导。有统计显示，对于ROE只有10%的企业，市场需求增加1倍，股价上涨空间约为8%左右；市场需求增长3倍，股价也才上涨50%，市场需求增加10倍，股价上涨168%；对于ROE为20%的企业，市场需求增加1倍，股价上涨空间约为65%，市场需求增加3倍，股价上涨约2倍；市场需求增加10倍，股价上涨约6倍。对于ROE为50%的企业，市场需求增加1倍，股价上涨空间约为1倍，市场需求增加3倍，股价上涨289%；市场需求增加10倍，股价上涨近10倍。

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