人民币贬值突袭后回稳 债券配置黄金期显现

　　受央行就人民币对美元中间价报价机制调整的影响，8月11日、12日人民币兑美元汇率连续两日出现大幅下调。央行完善人民币兑美元汇率中间价报价的举措，有利于增强人民币汇率市场化程度和基准性。目前人民币汇率已出现回稳趋势，一次性贬值不会引发资金外流，甚至可能增加海外投资者对人民币资产的重新关注，有利于促进资本账户尤其是债券市场的进一步开放。中国债券市场正处于长期的牛市当中，人民币汇率改革实际上消除了债市未来面临的一个隐忧，在货币政策、流动性环境、经济基本面以及人口老龄化趋势等方面面临的支撑债市仍将大概率保持稳固。

　　展望2015年三季度，华商信用增强拟任基金经理刘晓晨认为，货币供应同比增速有望企稳回升，资金面将出现明显好转，短期利率将开始回落，有望到前期低点。长期利率债券收益率依然受到供给较多的影响，预计会出现明显的区间波动，但整体机会不多，更多机会在信用类债券上。

　　在这样的背景下，刘晓晨表示，投资债券市场首先要拉长资产久期，其次坚持高收益配置和流动性资产平衡配置的策略，考虑到股市稳定后资金可能会有流出，所以在流动性资产配置上还要保持更高的比例。他认为，主要的风险来自于三季度海外市场尤其是美国加息对新兴市场的影响，但考虑到中国庞大的外汇储备以及贸易实力，整体利率波动风险可控。