经济筑底仍在进行中 期指向上突破较为困难

　　上证指数在4100—4200 点区间面临较大套牢盘压力

　　上周上证指数放量大涨，三大股指期货均录得较大涨幅。技术上看，三大股指期货均突破了均线系统的压制，短线有望延续强势。但从中长期来看，经济筑底仍在进行当中，代表周期性行业的蓝筹股短期难有表现，而中小盘个股仍处于较高的估值区间，很难再次出现趋势性行情。笔者认为，若国企改革概念短期能继续发力，则市场有望延续反弹，但上证指数在4100—4200点区间内会有较大压力。

　　国企改革概念升温，市场炒作热情不减

　　A股在经历了6、7月大跌之后出现一波反弹，但反弹高度不大，原因就是市场没有可以持续性扩散的热点。虽然创业板在反弹过程中表现活跃，但市场对中小盘个股的前期大幅下跌心有余悸，因此创业板也没有起到带动市场人气的作用。

　　上周二，中航工业下属的多家A股上市公司停牌筹划重大事项，在此消息的刺激下，原本表现较为活跃的军工概念股出现了大面积涨停的行情。虽然上证指数和三大股指期货上周二、周三均小幅下跌，但国企改革概念明显带动了人气，市场成交量较前一周明显上升。同时三大股指期货均突破了均线系统的压制，短线有望延续强势。

　　经济仍处于筑底阶段，周期股难有表现

　　从经济基本面来看，形势并不乐观。上周，国家统计局公布了一系列7月经济数据，其中规模以上工业增加值同比增长6%，1—7月全国房地产开发投资同比名义增长4.3%，1—7月城镇固定资产投资同比增长11.2%，均不及预期。

　　近期公布的一系列经济数据显示，虽然政府在今年实施了较为宽松的货币政策，但经济表现仍然疲软，短期仍处于筑底阶段，中长期经济形势大概率呈L型运行。上周，央行下调了人民币兑美元中间价，虽然目前股市对此反应较小，但从长期看，若市场预期人民币持续贬值，必然会导致资本外流，长期利空股市。

　　近期经济形势严峻，代表周期性蓝筹股的上证50指数一直表现不佳，进而拖累了IH期指的走势，从技术形态上来看，IH主力合约在三大股指期货中表现最弱，这反映出了市场对未来中国经济基本面的担忧，长期看，股市上行还需经济基本面的改善进行助力。

　　短期技术强势，中期维持谨慎

　　从技术上看，上证指数上周一跳空高开，放量大涨后在3756—3775点区间留下了一个跳空缺口，短线均线系统由压力转为支撑，强势特征明显。但笔者认为，上证指数继续反弹的空间不是很大。中长期来看，本轮下跌自5178点至3373点，目前已经反弹至3900点一线，而反弹一半的点位大概在4200点一线，上一次7月下旬的反弹在4200点一线告终。同时上证指数60日均线逐步下移，料将在4200点附近与120日均线形成死叉，可见4200一线套牢盘相对较重，且压力较大，突破较为困难。

　　IF1508主力合约7月中旬以来在3550—4200点区间内维持振荡，虽然国企改革概念股近期表现活跃，但尚不足以带动三大期指主力合约继续向上突破，振荡区间上沿较难有效突破。一旦国企改革概念不能持续发力，则反弹随时可能结束。若IF1508主力合约短期继续维持强势且上行至4200点一线区域，操作上可逢高布局空单。

　　(作者单位：上海中期)