流动性充裕 股市预期向好

　　上周市场反复低位整理后震荡上行。4000点近在咫尺，却未能收复。全周上证指数报收3965.34，涨5.91%，中小板指与创业板则分别上涨5.09%、3.77%。从市场的运行情况来看，市场结构性特征依然明显，国企改革、证金持股等概念继续受到市场追逐，而低估值蓝筹板块表现较弱，对于后市，多数市场分析认为，短期市场上行可期，长期来看，市场仍存在不确定性因素。

　　市场具备短期上涨动力

　　广发证券策略研究员陈杰分析认为，从2014年下半年以来，在人民币没有明显贬值之前，A股的走势是类似于日德那种“文艺青年”模式的——基本面差但流动性充裕，因此股市能够上涨。

　　接下来人民币如果进入贬值通道，由于近期国内基本面环境还在恶化、PPI（生产价格指数）也创了新低，因此，可以期待货币政策还有进一步的宽松空间，流动性环境仍然会非常友好，再加上前期A股已经在下跌中释放了很多风险，A股在短期内上涨抱有信心。

　　只要流动性宽松，股市并没有太大的向下风险，因此，在通胀和房价没有全面上行之前，不必对A股市场太悲观。再往后看长一点，陈杰认为，未来最大的变量还是通胀和房价，因为这两者会影响到货币政策的方向，进而改变总量流动性的格局。如果通胀和房价上行过快，A股可能出现类似于俄罗斯或者巴西那种比较惨烈的局面，但这样的风险三季度还不用太担心，四季度观察后再判断。

　　国企改革行情爆发

　　板块方面，8月以来国企改革概念股集体走强，领涨A股提振大盘，成为下半年最确定的主题投资机会。据Wind数据统计，截至8月12日，中证国有企业改革指数不到10个交易日涨幅接近10%，其中五大“海运系”央企中国远洋、中海集运、中海科技、中海发展和中远航运齐现罕见停牌，引爆市场投资热情。

　　景顺长城改革机遇基金拟任基金经理鲍无可对此表示，上市国企达到900多家，数量占全部A股上市公司的36%。同时，已有超过20个省市发布了地方国企改革指导性文件，国企改革的体量是巨大的。

　　从选股的角度看，有三个维度可关注。首先是资产证券化，可精选“大集团小公司”，通过梳理集团的优质资产，判断其注入旗下上市公司的可能性，从而寻找确定性相对较高的标的。其次是引入战略投资者角度，有望改善公司治理结构的国企。第三条是通过人事变动，新管理层改善公司经营，净资产收益率提升带来的投资机会。