徐炜哲：骏伟资本董事长，原国投瑞银基金投资部副总监
中国基金报记者 方丽
一波历史罕见的断崖式下跌之后，牛市进入一个迷茫期。骏伟资本董事长徐炜哲认为，这一波下跌给了所有投资者较好的一课，虽然惨烈，但也只是牛市中的一次调整，未来市场将进入慢牛态势。他认为下半年主要是两波机会，一是超跌和有基本面支持的个股的修复性行情，二是国企改革带来的全面牛市。
牛市还在继续
“后续A股将震荡走高，回到慢牛走势。”徐炜哲直言。对于6月底发生的断崖式下跌，徐炜哲表示更愿意定义为牛市中的调整，只是由于杠杆资金的加入而导致下跌非常惨烈和罕见，这种下跌也是非常态的下跌。
徐炜哲进一步表示，从现在的情况来看，牛市肯定还没有结束，因为牛市的逻辑和基础仍然在。他给出了两大理由，第一是宽松的货币环境和利率的下行趋势没有改变，二是改革推动的企业盈利回升和治理结构好转仍然在持续。不过，目前来看，虽然货币政策相对宽松，但是未来继续宽松的空间有限。这就需要更多改革措施的推出，让国有企业更市场化地运作，给市场足够信心，长期利率才能下行。
徐炜哲将本轮牛市定义为改革牛，接下来要重点看改革的进程和力度。“之前报道说国企改革的顶层设计会在下半年推出，目前来看，很可能已经在积极推进了，一些央企的停牌也说明了这些信号。牛市一定会继续，只要改革实实在在地进行，并且有上市公司的业绩来反映改革的成功，大盘到10000点都有可能。相反，如果下半年在国企改革方面没有任何动作，或者出现一些相反的迹象，有可能这个牛市逻辑就不存在了。目前看国企改革的思路是对的，所以大概率是市场保持向上的走势”。
徐炜哲表示，目前场外配资已经清理得差不多了，风险已经基本释放完。牛市基础还在，即使下跌也不会跌破前期低点，目前的震荡是在整固底部。
下半年两波机会
徐炜哲表示下半年应该靠选股和把握改革的机会，而主要存有两类机会，一是超跌股的修复性行情，二是国企改革带来的全面性行情。
徐炜哲表示，首先要寻找前期超跌且基本面比较好的个股。个股会出现分化，上半年创业板的整体利润增速是回升的，说明一些创业板企业确实代表了转型的方向，现在已经有很多股票反弹了30%~40%，还会有很大的反弹空间，好股票肯定会回到原来的高位；但一些股票被腰斩后仍然有100倍估值，最好不要碰。
“如果改革逻辑没有错，下半年可能一些周期类行业包括银行股、金融股会有一波比较好的行情。”徐炜哲表示，从配置角度，或者从行业轮动角度，周期类股今年涨幅不大，如果牛市继续，可能会加大对部分周期类股票的投资，这一点会持续观察和跟踪。金融股里面，银行和保险相对更好，券商股在经过去年大涨后估值已不便宜。
徐炜哲认为，下半年市场总体的增量资金肯定要比上半年少，但居民财富向股市转移的趋势还没有结束。
看好医药消费等行业
“市场总是从一个极端走向另一个极端，比如两个月前的极度乐观到现在的极度悲观。但基本面，好像没有太多的变化。”徐炜哲直言，除了基本面外，资金面和估值也是很重要的指标。
什么才是好股票？徐炜哲表示，一是处于比较好的高成长的行业，二是在行业中处于有利地位，三是估值相对比较合理。符合这三点的企业经过深度调研和研究，才能进入核心股票池，并会长期跟踪，当跌到合理价格区间时就大胆买入，而处于明显高估就会卖出。
“目前我们核心股票池主要是医药行业，包括医疗服务、医疗器械等，还有消费行业、工业4.0等。”徐炜哲表示，还有一些受益于行业整合的印染、包装，行业存在拐点，同时又有稳定的需求，也值得看好。
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