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融资余额跌破1.4万亿大关 去杠杆化可能超过预期

2015年07月30日 18:46    来源: 中国广播网    

  据经济之声《央广财经评论》报道,虽然股市大幅下跌已经结束,但是去杠杆的过程仍在继续。据统计数据显示,截止本周二,沪深两市融资余额连续第三个交易日下降。当天两市共发生融资买入1128.20亿元,融资偿还1604.44亿元,融资资金再次净流出476.24亿元。截至收盘,融资余额下降至1.379万亿元,创下大跌以来新低。相比6月18日的历史峰值的2.266万亿元,减少了8870亿元。

  两融余额大幅减少对于后市的影响会如何体现?多大规模的杠杆比例才是合理的区间?中国宏观对冲研究院院长付鹏对此进行了分析与解读。

  经济之声:距离上一次A股市场融资余额低于1.4万亿元发生在3月23日。当天上证指数收于3687.73点,次日便盘中突破了3700点大关,并一直上攻至6月12日的高点5178.19点。而在本周二,上证指数收于3663.00点。四个月时间,融资余额和指数点位均回到了原点。让投资者不禁唏嘘这难忘的跌宕起伏的时光。在您看来,到目前为止,两融余额减少的趋势是否会有所减缓,究竟什么比例的杠杆比例在一个成熟市场当中才是合理的?

  付鹏:第一,目前整个两融余额减少的趋势随着大盘的不断下破仍在加剧,这实际上是我们对于前期过度杠杆化的情况进行了一个修正。具体而言,合理的杠杆比例取决于市场参与者的人群分布和投资者的成熟度。中国市场的投资者普遍比较成熟,主要以散户为主。一旦两融市场放开以后,我们的杠杆实际上就会显得比较高。

  经济之声:杠杆比例的减少对于后市的影响如何评估?

  付鹏:这对市场的影响实际上是最为直接的,根据过去一年的市场表现,我们基本上可以认为这个杠杆是加上去的,杠杆不仅仅是场内的两融,场外也有更高杠杆比例的资金在加速流入资本市场。我认为外围的因素,也就是非市场性的因素,包括经济结构,都是导致杠杆快速起来的一个根本因素。目前实体经济的投资回报偏低,加上房地产的预警,民间资本确实无处可去,资本市场一旦启动,在杠杆率逐步提高的过程中,中间进行配资的渠道商,实际上都会加速驱动杠杆的产生。从目前看来,这次去杠杆化的过程可能会超过预期。


(责任编辑: 向婷 )

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