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白话投资:任职75天的基金经理是咋成反向指标的?

2015年07月29日 13:23    来源: 雪球网    

  今天晚上的公告显示,中融一带一路基金指数基金发生了下折,本来这只是很正常不过的市场现象,但是由于该基金之前一系列的非市场化行为,导致该基金成为了今年最大的笑话之一。个人认为比之前个别基金一天跌幅10%以上还更加不能被原谅。

  一、背景:这是一个2015年5月14日才成立的一只新基金,跟踪一带一路指数(399991.SZ),而且规模不小,根据二季报显示,有将近66亿的规模。而且,这不仅是一家新公司的新基金,连基金经理都是新的,这是他担任基金经理的第一支基金,截止今天发生下折,共任职75天。

  其实,这些本来也都没有什么,新手不代表做不好,更何况,指数基金属于量化投资,目标是跟踪指数,除了申赎可能导致跟踪误差以外,一般不会有太大难度。

  二、基金合同中也明确说明了这一点。

  

  三、随意加减仓。

  如果基金经理真的按照合同中的目标去做,即使遇到下折,到无可厚非,指数基金是工具而已。可惜他并没有这样做,而是利用建仓期内基金仓位比较随意的漏洞,随意更改一个指数基金的仓位,随意加减仓,导致这66亿规模中,将近一半份额的持有人,惨遭下折,血本无归。

  说好的“严谨”呢,说好的“力争”呢?

  四、跌的时候跟得上,涨的时候跟不上

  如图所示,在一带一路指数大幅下跌的时候,该基金基本跟上了跌幅,但是当市场开始反弹的时候,该基金似乎清空了仓位,涨幅远远落后于市场涨幅。最大的原因是,他在7月8日市场最低点,为了避免下折,进行了建仓的操作。最后市场大幅反弹,他又进行了加仓操作,再然后,市场开始大幅下跌。可以说这一个月来,每一次主动判断增减仓,都是错的!

  

  五、仓位测算,完全反向指标

  如果我们把“基金的涨跌幅/指数涨跌幅”作为一个简单的仓位测算指标,我们可以发现,这只基金在7月9日几乎0仓位,7月17-20日几乎0仓位,其他时间进行了加减仓操作,最高时超过半仓。

  但!是!如果把基金的仓位变化情况,和一带一路的涨跌变化情况进行对比,发现居然是完全相反的!!!

  步步踩错!

  

  六、原本不会这么快下折

  那么,如果基金经理恪尽职守,严格跟踪指数,结果会是怎样呢。重新做了一张图,结果是,母基金距离下折至少能抗1个跌停板呢!

  如果不是这么随意操作,母基金净值可能在0.7以上。

  

  七、关于基金经理的情况,如下

  八、有人说基金经理清仓是受了官方的窗口指导,这个不得而知,但是这个例子告诉我们,不要试图战胜市场,永远敬畏市场,执行你的策略和计划,比做主动判断靠谱的多。我想,这不仅仅是一个运气问题。 

  原始数据如下:

  

  $一带A(SZ150265)$ $一带B(SZ150266)$


(责任编辑: 李乔宇 )

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