好买基金研究中心：市场重建需时日 震荡之中寻平衡

　　7月15日,沪深两市双双下跌，截至收盘，上证综指下跌3.03%，沪深300下跌3.54%，创业板指 下跌4.99%，大盘股强于小盘股。盘面上，28个申万一级行业仅银行板块收涨，涨幅为1.81%，食品饮料、综合和通信等行业跌幅较小，跌幅分别为2.83%、2.99%和3.46%，公用事业、交通运输和国防军工表现居后，跌幅分别为6.17%、6.29%和6.30%。

　　今日还剩316只股票停牌，伴随着股票的逐步复牌，市场流动性风险逐渐缓解。随着市场由被动降杠杆转为自发降杠杆，这种自发降杠杆的行为不会很快停止，所以在目前敏感点位时会有压力，在震荡格局下需要时间来寻得一个平衡。同时政府的救市目的并不能理解为快速拉升股指，而是为了防止市场快速暴跌下发生的流动性踩踏风险，最终市场的涨跌需要交给市场来决定，在避免非理性的市场发展的前提下都是可接受的。反观近期的反弹，复牌股涨停潮袭来，以今日为例，超过100只股票复牌后9成涨停，复牌后连续涨停为底部入场的资金短期内带来了30%到40%的收益，获利盘积累到一定程度的释放也是今天市场回调的原因之一。

　　在资金利率低位、居民财富再配置两大“牛市”看多论点并未发生变化的情况下，一批个股已经显示出较强的投资价值，为选股型的基金经理提供了好的材料。我们认为，在未来一段时间，可能资金流入基金产品的速度会放缓，但是其趋势并不会改变。

　　市场震荡企稳过程中，基金投资策略仍要以稳健为主，我们建议：1）一方面要维持相对较高的仓位，建议维持6成左右仓位。保证大小盘基金的均衡配置的同时关注选股型基金。2）仓位较轻的投资者可关注华夏上证50ETF ，华泰柏瑞量化、工银瑞信金融地产、申万菱信证券行业分级等大盘蓝筹标的，同时，也可持有广发新动力、华商新量化、大摩多因子策略、景顺长城能源基建 等绩优权益类基金。