看贷款增加更要看其投向

　　央行昨天公布的金融数据显示，截至6月末，银行新增人民币贷款超过1.28万亿元，人民币各项贷款余额同比增长13.4%。上半年，新增人民币贷款6.56万亿元。

　　银行机构贷款上半年逐月增长，人民币贷款余额也大幅增长，这既是货币政策当局所希望看到的结局，也是社会各界热切期盼。不过，千万别被贷款增长6.56万亿元这个总量蒙蔽了双眼，更不能让贷款总量假象掩盖了贷款投向的真实性和流向的不合理性。

　　事实上，近半年来，尤其近两个月，银行贷款投向与社会各界对贷款增长数据的乐观判断存在很大差异。以5月为例，人民币贷款增加9008亿元，信贷增量高出市场预期，但从结构上看，票据贴现占比进一步攀升，表明银行机构利用票据冲抵贷款额度的现象仍在加剧。另一方面，5月份居民中长期贷款增加2063亿元，较上月增加了500亿元。这说明银行机构贷款并未全部注入实体企业，有可能流向了楼市和股市。

　　银行贷款增加只能反映银行自身信贷投放方式和行为，这种贷款增加能否让实体经济受益则又是另外一回事了。按道理，今年上半年银行贷款大幅增长，实体经济融资难应可缓解，而事实并非如此，这说明银行机构增加的贷款并没有全部注入实体经济，背离了央行降息降准政策初衷，也说明了增长的贷款总量实际上没有发挥多大政策功效。

　　因此，在看待银行信贷投放行为和衡量央行调整货币政策效果时，不能只看贷款总量增加指标，而应着重考查和考核贷款真实流向和用途，才能准确判断贷款是否真正发挥支持实体经济的作用。

　　莫开伟