卖方分析师助涨助跌 基金经理评价偏消极

　　6月5日至16日期间，A股强势登上5000点，卖方分析师的研报也充斥着乐观的情绪。但从暴跌后回头看，多家基金经理对其在这轮市场的作用评价消极。

　　卖方分析师助涨助跌?

　　6月5日至16日，A股强势登上5000点，卖方分析师的研报也充斥着各种乐观的情绪—“好风凭借力，送我上青云”、“站在改革的风口，如何御风而行？”、“拥抱变革，板块雄起”、“国企改革政策风头正盛”、“内在上涨逻辑未变，短期内回调即是买入机会”、“蓝海起航，巨象起舞”、“越挫越勇，步步高(002251,股吧)升”、“行业蕴含巨大发展潜力”、“6月的繁荣”、“报复性反弹”等一行行令人振奋的字眼跃然纸上。

　　一轮大跌下来，让这些在一个月前还津津乐道的研报，成为暴亏下机构投资者的梦魇。卖方分析师的研究报告是否起到了坏作用，还是根本无用？机构投资者对此的评价不一而足。

　　北京一家基金经理表示，“早期暴涨中，卖方分析师拼命鼓吹牛市，鼓励投资者‘无脑买入’，很多常看研报的机构投资者、做专业投资的散户在这样的乐观氛围里熏陶，在投资中容易变得盲目乐观和激进，前期高点将仓位加到很满，这轮下跌后损失惨重。”

　　也有基金经理对此表示理解，卖方分析师有其工作职责，由于其行业规则，在A股上只能看多，至少也是“中性”的判断。但在目前行业体制下，卖方分析师也很难做，投资者对行业和企业还是应该有自己的投资逻辑和判断。

　　南方一家中型公募基金经理则表示，“我不会通过卖方分析师去判断市场和买股，也不会受他们研报的影响，我认为他们的研报大多是起到助涨助跌的作用，我大部分是独立判断和研究股票的。”

　　北京一家大型券商副总认为，券商研究提倡的是“研究创造价值”的理念，卖方分析师的定位和职责就是研究和挖掘上市公司的投资价值，消除市场信息的不对称，因此，卖方分析师的研究重点在于，一是建立超出市场认知的投资逻辑；二是挖掘超出市场认知的超额信息。

　　亟待建立评价和监管体系

　　作为挖掘投资价值、游走于上市公司和基金公司之间的卖方分析师，很可能在市场裹挟下成为参与内幕信息传播的群体。

　　上述北京大型券商副总分析，卖方分析师参与内幕信息传播除了自身利益外，也有被市场裹挟的一面：一方面，市场不对称信息与内幕信息的界限不是特别分明，容易成为部分分析师兜售内幕信息的空子；另一方面，行业的激烈竞争和分析师的考核压力，常常让证券分析行业存在急功近利的一面。

　　该副总称，“证券分析行业内还是比较浮躁，踏踏实实去做研究，挖掘企业价值需要经历多年的积累和沉淀。而通过做‘中间人’勾兑上市公司和机构投资者则是快速有效的成功方法，可能对分析师有比较大的诱惑力。”

　　但监管层对打击内幕交易、操纵市场等证券犯罪也是不遗余力。

　　今年6月12日，证监会通报长江证券(000783,股吧)违规问题的查处情况，对多家网络媒体转载的内容涉及“长江证券研报预测三季度或提高印花税”的文章进行了合规性核查，并对长江证券采取了出具警示函的行政监管措施。

　　研究人士表示，“长期以来，卖方分析师做的比较多的是趋势研究，而不是专门做价值研究，行业由价值分析的定位变成了投资策略分析师，这对市场整体有不好的诱导，容易将研究报告变成了荐股平台。”