经济增长动能进一步向服务业倾斜

　　6月制造业PMI与上月持平非制造业PMI环比上升

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，与上月持平，连续4个月保持在临界点上方。同日公布的非制造业商务活动指数(PMI)为53.8%，环比上升0.6个百分点。

　　制造业活动预期走弱

　　交行金融研究中心报告认为，制造业生产指数连续4个月高于52%，原材料库存和产成品库存两端齐上升。但订单指数走弱，购进价格和供应商配送时间指数下降，制造业活动预期走弱。此外，非制造业PMI上升至53.8%，非制造业总体扩张步伐有所加快，经济增长的动能进一步从制造业向服务业倾斜。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，非制造业PMI比上月上升0.6个百分点，新订单指数为51.3%，比上月上升1.8个百分点，表明市场需求改善，非制造业总体稳中有进，扩张步伐有所加快。

　　赵庆河介绍，分行业看，服务业市场需求增速加快，商务活动指数比上月上升0.3个百分点至52.3%，走势总体平稳。其中，金融业、互联网+及软件信息技术服务业、电信广播电视和卫星传输服务业、邮政业等行业业务总量增长较快。住宿和餐饮业、交通运输业等行业商务活动指数位于临界点以下，表明企业业务总量有所减少。值得关注的是，3月份房地产业商务活动指数升至临界点以上后，一直保持在扩张区间，房地产业整体呈现企稳迹象。

　　受近期房地产市场回暖和国家重点建设项目逐步落实的影响，建筑业继续保持平稳较快增长。商务活动指数为62.1%，环比上升4.2个百分点，为年内高点；新订单指数为54.0%，比上月上升2.8个百分点，市场需求增速有所加快。

　　外贸形势仍较严峻

　　数据显示，制造业新订单、新出口订单、在手订单分别为50.1%、48.2%、44.6%，分别下降0.5、0.7、0.1个百分点。新订单指数降至近两年半的低点，表明当前需求较为疲弱。上个月在手订单指数有所反弹，但6月则回落，企业订单的减少将影响未来生产。交行报告指出，出口订单指数下降幅度较大，全球经济回暖并没有带动外需的改善，当前外贸形势较为严峻，出口增速已连续3个月负增长，下半年出口增速可能回升，但预计只能实现中低速增长，完成6%的全年出口增长目标的难度很大。

　　中金固定收益研究报告认为，今年1-6月PMI持续运行在49.8-50.2的狭窄区间，经济增长动能始终没有明显起色。预计6月工业增加值同比增速可能降至5.8%附近，工业经济继续弱势运行。尽管房地产市场仍在边际改善，但商品房库存仍在高位，企业拿地和新开工积极性不高，房地产投资难以显著反弹，固定资产投资仍面临较大下行压力，尤其是6月固定资产投资受高基数影响同比增速可能大幅下滑，投资弱势使得从宽货币到宽信用受阻，货币政策通过信用渠道刺激经济仍有很长的路要走。