股市暴跌 资金涌向分级基金A份额避险

　　上周四和周五大盘接连大幅杀跌，特别是上周五大盘甚至接近跌停。暴跌中，收益稳定的分级基金A份额成为资金避风港，吸引了大量资金涌入，使得分级基金A份额连续两天暴涨，多达25只A份额两日累计涨幅超过3％，12只份额累计涨幅超过5％，分级基金A份额看跌期权的价值在本次暴跌中得到体现。

　　股市暴跌，分级基金B份额接连重挫，部分甚至逼近下折，而分级A份额受到资金追捧大幅上涨。根据天相投顾的统计显示，上周四和上周五两个交易日，分级基金A份额行情集体爆发，多达63只份额两天累计涨幅超过2％，而这两日股市暴跌中，多数分级基金B份额交易价格的跌幅超过15％，分级A和分级B跷跷板效应明显。

　　在普涨格局之下，不少品种因逼近下折而出现交易价格暴涨，其中有21只A份额两日累计涨幅超过4％，涨幅最大的当属互联网A，该基金上周四大涨2.94％，上周五涨幅进一步扩大到4.23％，两天累计涨幅高达7.3％。信诚TMT中证A两日累计涨幅也达到7.06％，传媒业A以6.99％的涨幅位居第三。

　　可以看出，由于在本轮市场调整中，TMT板块跌幅居前，相关分级基金A份额反弹幅度也最大。记者发现这三只基金基础份额只要再跌15％到20％便会触发下折，而下折对高折价的分级A份额构成利好，因此资金纷纷买入这类存在下折预期的A份额推高其价格。

　　统计显示，作为距离下折线最近的高铁分级，其A份额高铁A近期接连大涨，上周两个交易日累计上涨6.66％，而自6月10日以来高铁A累计涨幅高达13.09％。目前的交易价格很大程度上已经包含了下折预期。

　　除了上述存在强烈下折预期的分级A份额之外，其他A份额如新能A、重组A、创业板A、可转债A、转债A、安信一带一A、H股A和国金50A等品种近两日涨幅也较大，均在5％以上。

　　经过本轮大涨之后，多数分级基金A份额隐含收益率都已经显著下降，其中只有两只基金的隐含收益率未低于7％，H股A的隐含收益率最高达7.093％，中航军A以7％紧随其后，另有21只A份额隐含收益率超过6.7％，已经处于合理区间。预计，短期内如果股市进一步下跌，个别分级A份额依然会因下折预期上涨。而一旦大盘企稳反弹，分级A份额可能会承受获利回吐的压力，对于距离下折较远隐含收益率较低的品种，投资者应该见好就收。