自今年5月28日沪指开启今年以来6%以上的跌幅后，大级别的宽幅震荡便数次扫荡A股。15个交易日狂跌800点的现实让投资者重新认识了牛市急挫的激烈，也帮助投资者深刻强化了规避风险的重要性。然而，随着市场的震荡下行，量化对冲基金因其优良的“避震”效果和“日积跬步”的收益增长特点，越来越多地被专业投资人所关注。
大跌显身手
“昨晚和一个被平掉杠杆的客户深度交流，他已经充分认同我们对量化投资的布局战略。”上海赢华投资管理有限公司总裁成健在朋友圈写到，今年1月，赢华投资在2015年度股东会上将量化投资策略确定为主要方向后，4月和5月业绩落后于最热市场板块的涨幅以及一众“股神”，但在最近两周的市场暴跌中，赢华量化智享系列产品的净值却创出新高。
以6月16日为例，当日A股市场全线下跌，但当日赢华智享股票统计套利策略组合跑赢指数0.3个百分点。在当周的暴跌市场里，全线产品收益持平无回撤。数据显示，成立于2014年10月31日的赢华——成功智享1号对冲产品，截至今年6月23日的整体收益为25%，劣后级125%，最大回撤1.5%。同时，净值曲线平滑上涨，几乎未受市场数次大级别回调的影响。
同样，北京天算科技有限公司旗下天算全系基金产品采用分钟级别上的程序化量化对冲交易策略，对A股重要指数的走势进行趋势跟踪。在近期国内股市的大幅调整中，天算全系基金净值不仅未见大幅回撤，反而实现了稳步上升并屡创新高。以天算1号产品为例，5月28日上证综指下跌6.5%，天算1号单日收获相对本金20.84%的收益；6月1日上证收高4.71%，天算1号单日收益再创32.49%的新高；而在上周五上证创下7年单日最大跌幅时，天算1号当天收益却达23.73%。
“因为采用的是分钟级别上的趋势跟踪和趋势反转策略，所以分钟级别上趋势性的大涨或大跌，对我们的基金产品都是非常有利的，趋势越明显越好，而和股市本身的涨跌方向没有关系。”北京天算科技有限公司合伙人钟笑天说。数据显示，成立于去年9月的天算1号，截至今年6月26日的基金净值达到2.7719元，而5月28日开盘前的基金净值为2.0768元，期间实现了相对本金69.50%的绝对收益。
上海某大型量化对冲基金的交易员告诉记者，经历过去年12月的行业黑天鹅事件后，很多做量化的私募优化了自己的数量模型，收敛风险敞口，同时由于新衍生工具的挂牌交易，量化对冲产品的安全性大大提高。在宽幅震荡的股市中，量化对冲产品具有优质的避险和收益功能。
日积跬步至千里
赢化投资称，量化对冲是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数量模型来指导投资，而“对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对市场变化。以赢华智享系列的投资策略为例，一方面用策略、模型来选股，通过程序化交易实现瞬间成交200只至300只股票，持股分散、数量巨大，有效地分散了个股的非系统性风险；另一方面，选用合适的股指期货作为对冲工具，大大降低了市场的系统性风险。他们坚持市场中性、风险中性、行业中性、风格中性，不赚风格和行业偏移的钱；同时，在新股指期货推出后，赢华投资适时启用了对冲工具组合（IF为主、IC为辅），增加产品收益，有力控制回撤。
上述量化交易员称，与高额收益相比，量化对冲产品最大的优势在于净值曲线平滑，注重绝对收益，对于追求稳健增值收益的大体量资金具有较强的吸引力。“在大幅震荡的市场中，没有什么比持续的盈利能力更为重要。日均千分之几的收益率并不引人注目，但通过一点一滴累积出年化逾30%的收益率却让人无法忽视。”
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