宽松预期对冲“5时代”波动风险

　　通缩压力显著业内预计6月降准降息

　　昨日沪深两市大盘宽幅震荡，沪指 5100点失而复得，板块轮动进一步提速。5月CPI同比上涨1.2%，年内首次出现环比回落；PPI同比下降4.6%，连续39个月负增长。业内人士认为，本次数据反映通缩压力显著，政策宽松亟待加码，6月或再次降息降准。当前，技术回踩、获利兑现、两融去杠杆、产业资本套现等多因素施压，市场震荡和分化加剧；不过，货币宽松预期的升温和兑现有助夯实牛市根基，从而对冲调整压力，压缩下行空间。操作上应控制仓位，不宜盲目追涨，可逢低关注受益国企改革和货币宽松的滞涨蓝筹股。

　　股指宽幅震荡板块轮动提速

　　昨日沪深两市大盘宽幅震荡，收盘微跌，沪综指5100点失而复得；创业板指数收红，跑赢主板。

　　截至昨日收盘，沪综指报5113.53点，下跌0.36%；深成指报17399.00点，下跌0.31%；创业板指报3705.54点，上涨0.03%；中小板指报11503.86点，下跌0.23%。成交量方面，沪深两市分别成交1.15万亿元和8349.87亿元，量能双双环比萎缩。

　　行业方面，中信一级行业指数涨跌互现，分化明显。其中，煤炭、国防军工、电力及公用事业、钢铁指数涨幅居前，分别上涨4.54%、1.69%、1.22%、1.06%；相比之下，建筑、非银金融、纺织服装、房地产板块跌幅较大，分别为3.02%、2.48%、1.09%和1.08%。

　　概念方面，核能核电、次新股 、上海本地重组和物联网指数涨幅居前，分别上涨5.37%、2.70%、2.22%和2.05%；高铁、广东国资改革、在线旅游和职业教育指数跌幅居前，分别下跌1.97%、1.91%、1.64%和1.45%。

　　随着沪综指站上5000点，本周两个交易日板块轮动明显提速。周一跌幅居前的电气设备、国防军工板块昨日领跑，而周一领涨的银行、非银金融板块昨日转为领跌。蓝筹板块强弱快速互换，凸显主力资金短线操作特征；与此同时，蓝筹板块轮番领涨提拉指数，也折射出市场并不缺乏做多力量。

　　在持续上涨突破之后，大盘需要充分整理蓄势，才能真正打开5000点上方的反弹空间。短期多空分歧加大，谨慎情绪升温，市场步入宽幅震荡期。个股分化明显，热点轮动加速，赚钱难度将明显加大。

　　通缩压力推升宽松预期

　　国家统计局 9日公布数据显示，5月CPI同比上涨1.2%，较上月的1.5%显著回落，连续9个月维持在“1时代”；PPI同比下降4.6%，与上月持平，连续39个月负增长。

　　受翘尾因素和新涨价因素双双回落的拖累，5月CPI增速年内首次出现环比回落，且低于此前市场预期；而需求低迷和结构转型的背景下，工业品价格持续承压，PPI“转正”仍遥遥无期。5月通胀数据反映通缩压力进一步抬头，政策宽松空间再度打开，逆周期降息和降准的预期再度升温。尽管猪肉价格上涨和翘尾因素有助于未来两个月CPI回升，但受制经济下行，反弹空间料有限。预计在三四季度经济企稳后，物价才能真正步入上升通道。业内人士预计，三季度之前央行还将保持每月降息或降准一次的频率，鉴于5月通胀数据回落明显，6月份或再次降准降息。

　　随着沪综指突破5000点，技术面回踩、获利盘兑现、两融去杠杆、产业资本套现、“六绝”魔咒扰动等多重因素施压市场，导致指数波动加剧，板块轮动提速，个股分化凸显。在此背景下，后市降息降准预期的升温或兑现，将夯实“货币政策宽松”这一牛市重要根基，强化上行趋势。这有助于稳定市场情绪和信心，对冲调整压力，推动增量资金逢低进场布局，从而压缩市场下跌空间。

　　对于投资者而言，当前应加强风险管控，对于获利丰厚的品种可适当兑现利润，同时不宜盲目追涨，规避前期大涨透支业绩和题材的股票 。鉴于国企改革风又起，顶层设计方案即将落地，且降准降息预期升温，因此可逢低重点关注受益国企改革和货币宽松的滞涨蓝筹股。