6月2日，中国人民银行公布《大额存单管理暂行办法》，自公布之日起施行。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，办法的推出是为未来存款市场的定价提供参照，利率完全市场化进入“倒计时”，CD（大额存单）的推出极大提高了银行负债的“可管理性”，使得资产和负债两边的有机联动进一步增强，同时也丰富了金融投资工具谱系。
以下是研报全文：
利率完全市场化“倒计时”。利率市场化的前提，是需要为之提供一个定价参照。此前推出的NCD 虽然属于“存款类”的定价参照，但其投资人是存款类金融机构，与普通企业和居民存在明显差异。此次推出的CD，是面向非金融机构投资人发行的金融产品，“属一般性存款”，因而，其推出将为未来利率上限彻底解除后，一般性存款的定价提供参照，因而，是利率完全市场化的倒数第二步——最后一步就是宣布完全解除管制。
CD“属一般性存款”。这意味着CD计入贷存比，也需缴纳法定存款准备金，在限额内享受存款保险。从利率市场化先行者的经历看，未来CD将会成为银行负债端企业和居民最主要的存款形式。
CD“发行利率以市场化方式确定”。这意味着，CD利率不受现有存款利率上限管理的制约，由此将显著挤压目前“结构性存款”的空间，提高商业银行存款定价的规范性和透明度；利率的确定有“固定利率”和“浮动利率”两种方式，“浮动利率”要求以Shibor为基准确定，为避免基差风险，这要求未来商业银行应提高以Shibor 为基准（NCD和CD的定价基准都是Shibor）的贷款定价比率。
活期、定期期限齐备。“大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。”不仅如此，由于还可以“在发行条款中明确是否允许转让、提前支取和赎回”，因而，事实上从活期到定期各类期限全部具备了。
CD极大提高了银行负债的“可管理性”。“发行人应当于每期大额存单发行前在发行条款中明确是否允许转让、提前支取和赎回。”这意味着，若需确保负债的稳定性和可预期性，银行可在某些类别的CD 发行条款中明确规定“不可提前支取”；若利率走势不确定、需避免负债成本过高的情况下，银行可以在某些类别的CD发行条款中明确规定“可以提前赎回”。由此，CD极大提高了银行负债的“可管理性”，使得资产和负债两边的有机联动进一步增强：未来银行可根据资产匹配和流动性状况，来决定需要多少量、多高成本的负债。这也意味着，对于司库集中管理的商业银行来说，CD需要纳入司库的集中管理之中，同时，逐步令结构性存款退出负债行列。
丰富了金融投资工具谱系。从金融市场来看，具有较强替代性的角度，CD与国债、CP、SCP、票据等一起，构成了更为丰富的金融市场投资工具谱系。从企业和居民来看，CD 使得其能够在享受存款保险的同时，也提高了存款的流动性。（兴业研报）
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