2万亿元：A股成交新常态

　　在股指屡屡创下近七年半新高的同时，最近三个交易日A股总成交连续突破2万亿元。按照27日收盘点位计算，沪深股指年内累计涨幅双双过半，创业板指数则大涨近1.5倍。

　　伴随股指快速攀升，A股估值中枢也不断上行。同期，两市融资余额超过2.04万亿元。若加上各种形式的场外配资，杠杆资金的规模惊人。高估值、高杠杆，成为本轮行情的主要特征。

　　多路资金蜂拥入市

　　22日，上证综指时隔七年首度站上4600点，两市成交则逼近2万亿元，改写全球股票现货市场单日成交纪录。

　　而这，只是A股新一轮放量上攻的开始。

　　25日，沪指连过两关站上4800点，A股总成交有史以来首度突破2万亿元。26日，沪指再下一城站稳4900点，两市天量纪录也被改写为逾2.15万亿元。

　　27日当天，A股继续放量上攻，再度录得逾2万亿元的巨量。当天上证综指和深证成指分别收报4941.71点和16963.52点，较前一交易日上涨0.63％和0.36％。其中前者已成功走出“七连阳”，累计涨幅超过一成半。

　　多路资金蜂拥入市，成为近期A股量价齐升的主要动力。

　　中国证券登记结算有限公司最新数据显示，上周新开A股账户数达到263万户，环比增长一成。自“一人一户”限制全面放开以来，这一数据呈现持续“井喷”态势，为A股带来了可观的新增资金。

　　显著的“赚钱效应”也带动了权益类投资产品规模的快速扩张。来自东方财富的统计显示，截至26日，年内新成立偏股型基金首募规模超过7000亿元。由于与市场热点相契合，易方达新常态等多只基金创下了首募逾百亿元的成绩。

　　在两市融资规模连续五个交易日维持在2万亿元上方的同时，海外资金对A股的兴趣也在转浓。5月19日至今，沪股通单日资金流入稳居于20亿元以上，26日资金流入和成交净买额双双突破30亿元。

　　利好政策催生热点

　　除了资金驱动，接踵而至的利好政策也是催化近期行情的重要因素。

　　5月20日国家发改委印发了南京、南昌、呼和浩特城市轨道交通建设规划，总投资高达2152亿元。加上此前批复的通辽连接京沈客专快速铁路等项目，短短几天内批复基建项目总额已高达4500亿元。业界普遍认为，“稳增长”项目密集推出，对A股基建等相关概念股形成重大利好。中国政府26日发表《中国的军事战略》白皮书，来自数米基金网的观点认为，A股军工板块有望中长期受益于国家政策的推动。

　　政策利好效应持续释放的同时，中国股市本身的改革开放进程也在提速。作为中国资本项目开放的又一里程碑，7月1日起内地与香港证券监管基金将实行基金互认。

　　博时基金的观点认为，从战术角度看，基金互认是对沪港通、深港通等两地市场联通渠道的有益补充，将为基金管理人提供增量客户与投资资金。从战略角度看，此举将促进区域金融市场的整合，巩固“内地资本市场在东亚乃至全球的核心地位”。

　　英国指数公司富时集团宣布，将启动包括中国A股在内的两个新的新兴市场指数。另一家权威指数机构摩根士丹利资本国际（MSCI）则将于6月9日决定是否将A股纳入旗下新兴市场指数。这意味着，体量不断攀升的A股正在成为全球资本市场格局中无法忽略的“权重”。

　　杠杆资金规模惊人

　　伴随股指快速攀升，A股估值中枢也不断上行。截至26日，沪深两市平均市盈率分别为23.35倍和63.46倍，中小板和创业板则高达78.79倍和134.68倍。

　　同期，两市融资余额超过2.04万亿元。若加上各种形式的场外配资，杠杆资金的规模更加惊人。高估值、高杠杆，成为本轮行情的主要特征。

　　有统计显示，5月以来已有580余家创业板公司公告了重要股东减持行为，合计减持逾6亿股，环比增幅接近五成。继恒生银行通过上海证券交易所大宗交易系统转让兴业银行流通股份之后，工商银行和建设银行也被传出或遭QFII减持的消息。

　　在市场人士看来，中国股市缺失“慢牛”基因，则与“散户为主”的先天缺陷密切相关。来自国泰君安证券的观点认为，当下A股迫切需要借鉴美国等成熟市场的经验，积极发展机构投资者，让“价值投资者在股市的博弈中占优”。而养老金等长期资金入市有望改变困扰股市多年的投资者结构失衡状况，让A股的脚步变得更加稳健。