PE租壳现新三板 莆田系撤退凯辉基金接盘

　　轰动一时的PE“租壳”案在新三板有了续集。

　　凯辉投资咨询(上海)有限公司通过与新三板挂牌企业华韩整形大股东签约，获得其让渡的投票权，从而实现对新三板企业的相对控股。交易的一方背后是法国凯辉私募股权投资基金，另一方则是莆田系代表人物林国良。

　　当记者致电凯辉基金董事长蔡明泼和华韩整形董秘罗乐时，双方均表示，现阶段不方便透露相关信息，一切以公告为准。

　　PE租壳重现

　　5月13日，华韩整形(430335)发布公告，大股东林国良于2015年5月12日与凯辉咨询签署《授权委托书》，约定自《授权委托书》签订之日起至2016年1月31日，林国良将其持有2250万股的投票权授权给凯辉咨询。同时，林国良计划将其持有2106万股华韩整形限售股股份质押给凯辉咨询。

　　事实上，林国良持有的2250万股股份占公司总股本的比例达到32.05%。在获得该部分股权的投票权后，凯辉咨询实质上实现了对华韩整形的相对控股。

　　对此，申万宏源一投行部人士告诉记者，公告的重点就在于让渡投票权和股份仍处于限售期。限售期的制约使得相关方无法直接转让所持股份。通过让渡投票权及质押股份的方式，在委托期内，PE机构将统揽公司运作，相当于短暂“租用”了华韩整形这一壳资源，其模式、手法十分罕见。

　　由于华韩整形公告中透露的信息极为有限，难以判定交易双方的意图和后续计划。以现有信息来看，凯辉咨询的入主很可能是为后续资本运作铺路。

　　华韩整形易主的同时，公司高管也迎来了大洗牌。华韩整形同日发布公告，收到董事长林国良、董事及副总经理吴洪、监事马健民三人递交的辞职报告。林国良和吴洪辞职后将不再担任任何公司职务。新的董事及监事人选将由股东大会选举产生。

　　作为交易对方，凯辉咨询在业内一直默默无闻。工商登记资料显示，凯辉投资咨询(上海)有限公司成立于2008年，法人代表为蔡明泼，注册资本10万欧元，经营范围包括投资咨询、商务咨询、企业管理咨询。

　　蔡明泼的另一个身份是法国凯辉私募股权投资基金董事长，凯辉基金也是首个中法私募股权投资基金。公开资料显示，2008年4月，凯辉基金完成首期7000万欧元资金募集，募集对象包括法国主权基金、外贸银行以及法国著名家族企业及企业家等。

　　莆田系退出

　　林国良何许人也？作为莆田(中国)健康产业总会执行会长，华韩整形的创始人兼董事长林国良是莆田系的代表人物。

　　今年4月，莆田系民营医院和百度[微博]的公开对抗曾引来各方关注。莆田(中国)健康产业总会4月4日宣布，旗下8600多家会员从4月5日起暂停与百度在竞价推广方面的合作。

　　据悉，莆田系代表的民营医疗产业达到千亿规模，遍布全国各地，拥有者都来自于福建省莆田市东庄一带。莆田系四大家族的医疗集团下辖几千家类型不同的医疗机构，那些熟悉的名字包括：博爱系、仁爱系、远大心胸、华美整形、曙光系。从不同的医疗机构，延伸至药品、医疗器械制造等医疗领域的上游，俨然庞然大物，占据了中国民营医疗机构的八成市场份额。

　　2014年6月28日，在福建省政府和莆田市政府的组织下，莆田(中国)健康产业总会成立，莆田系有了正式的组织机构。

　　华韩整形在新三板挂牌之初，林国良作为实际控制人持有3000万股股份，持股比例为42.73%。也是在今年4月，林国良以协议转让的方式分两次减持了所有750万股解禁股份。华韩整形披露的异常交易公告显示，林国良第二次卖出的500万股股份成交价为9元/股。对此，华韩整形仅在公告中简单提及系根据股东个人意愿自愿减持。

　　如今，林国良将其持有的2250万股的投票权授权给凯辉咨询，去意明显。

　　不过，从业绩来看，华韩整形2014年度增长明显。报告期内，公司实现营业收入2.47亿元，同比增长46%。与之相比，华韩整形2014年度净利润仅为211万元。莆田系高度依赖广告推广的现状在华韩整形报表中也得到体现，华韩整形2014年度共花去销售费用8158万元，广告投入和人员成本大幅增长。