超低价股权激励方案 九强生物给高管“派红包”

　　以低于行业评价水平的增长速度、掐着底线设定行权价格，自称国内诊断试剂领军企业的九强生物日前谋划了这样一份股票激励计划，被投资者质疑是“派红包”给激励对象。

　　九强生物5月19日晚间发布限制性股票激励计划草案，拟向共计13名激励对象，授予合计108.5903万股限制性股票，授予价格27.12元/股，为公告前20个交易日股票均价54.23元/股的50%。首次授予97.7313万股，占股本总额的0.39%，预留10.859万股，占本次限制性股票授予总量的10%。其中，解锁的条件规定，激励对象自获授限制性股票之日起12个月内为锁定期，首次授予的限制性股票在满足解锁条件后可按30%、30%和40%比例分三期解锁。首次授予的限制性股票的业绩考核目标为：以2014年度营业收入和净利润为基数，公司2015年至2017年营业收入增长率分别不低于10%、20%和30%，净利润增长率分别不低于10%、20%和30%。

　　根据证监会的有关规定，限制性股票激励的授予价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的50%。九强生物股权激励基本上是依据这一规则踩线运作。

　　一位分析师表示，由于行权价格较低，公司激励对象13名公司高管和大区销售老总基本上可以稳赚不赔。不过这种“稳赚不赔”的买卖受到了投资者的质疑，在股吧中，一位名叫长翅膀的风的股民表示：“授予价格这么低，几乎是白送钱给高管，这些高管低价买到这些股票，最终回到二级市场抛售，最终又是股民买单，这不等于劫贫济富吗？”

　　《经济参考报》记者注意到，除了行权定价低外，九强生物此次股权激励方案规定的业绩考核目标也明显低于同行业其他企业的水平。

　　九强生物年报显示，2014年营业收入5.08亿元，比上年度增长14.32%；利润总额2.46亿元，比上年度增长16.37% 。九强生物主要从事生化体外诊断试剂的生产和销售。据不完全统计，2014年，我国体外诊断试剂市场规模超过370亿元，较2013年增长约17%。而今年国家食药总局又提出大力整治体外诊断试剂市场，更为九强生物等企业腾挪出不少增长空间。

　　同样位于北京的另一家体外诊断试剂上市公司利德曼，2014年也向高管推出股权激励计划。但是，利得曼解锁条件为以2013年为基准，2014 年、2015年、2016年收入增长率上限分别为57%、90%、120%，收入增长率下限分别为38%、60%、80%；2014 年、2015年、2016年净利润增长率上限分别为12%、36%、60%，净利润增长率下限分别为8%、24%、40%。利得曼2014年年报显示，营业收入5.36亿元，比上年度增长56.26%；利润总额1.67亿元，比上年度增长30.83%。

　　“股权激励的宗旨是刺激企业在激励期内兑现更好的业绩。不过各家公司的出发点不同，也导致了公司解锁条件的难易程度不同。有些公司只是为了笼络高管，将解锁门槛设置的很低，如增速要求不高，或者业绩比较标准较低等情况也常常出现，等于通过二级市场给高管‘派红包’。这样的方案出台，投资者自然会选择用脚投票。”一位分析师表示。