证金贵金属：美国数据喜忧多变 耶伦金口年内加息

　　一、上周行情回顾：银价承压下挫

　　5月18日-5月22日，白银震荡下挫。周一小阳上攻，周二长阴暴跌，周三、周四小阳窄幅震荡，周五上下拉锯收小阴。具体来看，白银开盘3449元/千克，最高3492元/千克，最低3316元/千克，收于3358元/千克，周波幅176点，较上一个交易周收盘价下跌2.53%，周K线收带下影的长阳线。证金贵金属(www.zhengjin99.com)认为上周银价震荡下挫主要源于美国公布的楼市数据较为靓丽，美元指数继续反弹，耶伦金口年内加息。

　　二、基本面情况：美国经济数据喜忧多变，希腊敲响末日警钟

　　美国新屋开工户数继3月意外下滑后超出预期大反弹，创七年新高，营建许可户数同样大反弹，且3月数据均有上修。这带来了美国房产市场在一季度表现疲弱以后稳步好转的希望。

　　美联储会议纪要继续打太极。纪要内容具体显示，关于美联储的加息时点，很多与会官员认为6月份加息不太可能，少数与会官员认为数据可能支持在6月会议加息。关于美国的经济情况，多数与会官员预计第一季度之后恢复温和的经济增长。

　　美国公布的一系列数据整体疲弱，当周初请失业金数据、Markit制造业PMI、费城联储制造业指数以及成屋签约销售表现均不及预期，只有谘商会领先指标表现好于预期。美国核心通胀超出预期，虽通胀当前并未达到美联储2%的目标，但此次数据仍让美联储维持在今年晚些加息留有可能。

　　耶伦预计美联储将会在年内升息。美联储主席耶伦指出，2015年某时加息是适宜的，利率重返长期水平需要多年时间，我们还没有达到美联储就业目标。耶伦认为，最近的生产率数据一直令人失望，而第一季度经济增长疲软很大程度上归咎于暂时性因素。预计美国经济会在2015年后期及之后取得温和增长，预计美国在第一季度之后增强。

　　美元指数大幅下挫后短线反弹迹象明显，或给银价带来一定压力。美元指数走高主要因为美国日内公布的核心通胀数据表现高于预期，而晚间美联储主席耶伦的言论对市场影响有限。

　　自希腊方面的忧虑继续升温。外媒援引希腊议会议长称，如果希腊不能与债权人达成协议，就不会偿还6月5日到期的IMF贷款。由于不能在债市筹资且无法取得救助金，随着资金耗尽，希腊政府发现自己身陷艰苦谈判。希腊本月料勉强能够支付薪资和养老金，但下个月还要向国际货币基金组织(IMF)支付15亿欧元，这带来更大挑战。上周向IMF支付7.5亿欧元，是掏空了在IMF的紧急帐户才做到的。

　　三、机构持仓量：黄金白银ETF继续减仓

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至5月25日黄金持仓量报715.26吨，较5月18日减仓8.65吨，黄金ETF上周继续减仓。

　　全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至5月25日白银持仓量报9888.76吨，较5月18日减仓37.16吨，白银ETF上周继续减仓，建仓幅度有所减弱。

　　四、技术面分析：日线技术指标偏空，周线技术指标亦不乐观

　　从白银周线图上看，MACD指标红柱放大;KDJ指标J线拐头向下;均线系统中MA60向下，显示压力较重，MA5与MA20金叉，MA10向上。日K线图看，MACD红柱缩小，KDJ指标开口向下，MA5与MA10死叉，MA20、MA60向上。

　　五、投资策略：银价或震荡下挫，警惕希腊问题

　　对于本周行情展望，证金贵金属认为，上周美国方面公布的经济数据喜忧多变，周三公布的楼市数据非常靓丽，使得美元扳回一城，周四公布的诸多经济数据表现疲弱，尤其制造业方面数据较为疲弱，核心通胀超出预期让美联储维持在今年晚些加息留有可能。本周美国方面公布的数据较少，数据主要集中在周二和周四公布，从数据的预期来看，有喜有忧，预期本周银价将随经济数据的好坏而上下震荡。希腊问题有望继续升温刺激避险情绪。技术面看，银价短线技术指标走弱迹象明显。加之ETF近期减仓明显。综合来看，预期银价本周继续震荡下行，不过需注意希腊问题，若希腊问题急剧恶化可能刺激避险使得银价反攻，预测震荡区间【3200-3400】，建议整体保持逢高做空的思路，注意严格止盈止损。更多操作建议请扫描以下二维码↓拨打010-58309199免费咨询!