国际油价反弹疑终结 小油企或现倒闭潮

　　近期纽约和北海布伦特油价难以继续上行，多家机构认为，两地油价此前的反弹周期或已经终结，而低油价正在危及越来越多的石油开发及生产企业，特别是对于一些评级较低的中小型油企。

　　油企前景不乐观

　　国际三大评级机构之一的穆迪上周末发布最新报告表示，油气业将在明年迎来一波违约潮，“毫无疑问，濒临倒闭的企业是那些信用评级已经很低的”。

　　穆迪预计，到2016年3月时，全球评级在B2或以下的石油钻探企业违约率将从2.7%升至7.4%。此外，报告指出，信用评级较差的企业中的油企占比正越来越大，在穆迪的评级记录中，全球B3及以下级别的企业约有14.8%来自油气行业。而在2014年，该比重还仅为8%。

　　穆迪高级副总裁凯斯曼强调，即使明年油价回升至每桶70至75美元的价格，这些低评级的油企也难以避免违约命运。更为悲观的是，穆迪特别强调，对于油价反弹至每桶70至75美元的预测可能过于乐观，没有迹象表明油价一定会回升。

　　更细致的分类来看，从事独立开发与生产的石油企业麻烦最大，因为在油价低迷时期，这些企业的信贷融通更依赖于贷款和外部融资渠道。而炼油厂处境则更为有利，因其业务并非直接与油价挂钩。穆迪还表示，油气企业目前的大环境已经不再是全行业一损俱损，而是风险向最弱的企业转移。

　　金融财经网站BusinessInsider专栏作家肯尼迪发表最新评论指出，产油效率的提升降低了每桶油的保本价格，使得愿意减产的钻探企业数量少于市场预期。再加上有些企业急于恢复生产，油价目前可能已经见顶。这意味着苦苦挣扎的上游生产企业尽管已存活至今，但未来仍恐时日无多。今年10月，油企将迎来信用评级再评估，届时会有更多企业面临资金枯竭局面。

　　截至目前，石油公司水银资源、美国鹰能源、BPZ资源和WBH能源已申请破产保护。业内人士指出，如果情况如穆迪的报告所言，这四家公司肯定不会是最后一批。

　　低油价将成常态

　　业内机构还表示，由于目前原油的基本面并未出现根本利好因素，油价涨势难以持续，两地油价近期或持续徘徊于每桶60美元附近，因此不仅对于油企，所有相关标的的投资者都需要警惕相关风险。

　　毕马威会计师事务所不久前对近200名美国能源业高级管理人员的一项调查显示，业界普遍认为油价在2015年内大幅反弹可能性不大，低油价或成为一种常态。其中一半的受访者认为布伦特原油将维持在每桶60美元以下，低于其当前价格。

　　许多国际投行也对油价继续走强持保留态度。巴克莱银行、摩根士丹利和德意志银行等机构一致认为油价大幅上涨难以为继。高盛集团更是直接指出，本轮油价上涨破坏了原油市场的再均衡过程，并为接下来油价继续下跌埋下了伏笔。原油供应的基本面没有改善，近期油价回升并非稳定反弹，其长期仍将维持较为低迷的水平。高盛已将布伦特原油2020年目标价从每桶70美元下调至55美元，预计2015年至2019年其将在58-65美元之间震荡。

　　高盛分析师强调，中长期内全球原油市场可能面临三大供给压力。首先，页岩油生产效率提升将降低其成本价，从而压低整体油价。其次，欧佩克策略已经转变，从价格最大化转向市场份额最大化。由于页岩油庞大的资源储量以及潜在的资源开发机遇，欧佩克转而通过增加产出来捍卫其市场份额。沙特阿拉伯的石油钻井数量处于20年新高，较去年同期上升35%，过去4年上升119%，而最近产量一直高于每天1000万桶也证明沙特主要关注市场份额。伊拉克产量提升也将进一步推高欧佩克产出。此外，一些成本较低的新项目也将进一步增加全球原油产出和供应，例如巴西桑托斯盆地、肯尼亚部分油田以及阿根廷瓦卡穆尔塔油田等页岩油田的开采。

　　德国商业银行原油与大宗交易品分析主管魏恩伯格也表示，目前市场风向正在变化，油价回升的趋势正在慢慢失去动力。市场目前正选择性无视一些可能对油价利好的因素，例如地缘局势等，油价仅仅能受到负面因素的影响。