上周分级基金A反弹 银华稳进表现强势

　　上周，分级基金一改之前跌跌不休的局面，二级市场价格迎来反弹。

　　周成交额超过1000万元的18只分级基金A份额中有15只上涨，平均涨幅1.55%，其中银华金利和银华稳进、信诚中证500、信诚中证800医药指数分级基金A份额涨幅均超3%。

　　由于前期多只分级基金的整体溢价较高，吸引大量投资者进行申购拆分套利操作，致使股票型分级基金A份额价格遭受打压。

　　而随着上周分级基金B份额涨幅趋缓，分级基金整体溢价率下降，A份额也暂时迎来喘息时机。

　　上周一，信诚中证500分级基金整体溢价率达2%，一度吸引套利资金进场，随着下半周整体溢价率由正转负，A份额场内份额出现缩水。

　　上周五（5月15日），信诚中证500A份额相比上一个交易日缩水4%，二级市场买入分级基金A份额再到一级市场配对赎回效应，支撑信诚中证500A二级市场价格上涨。

　　截至上周五，国泰TMT整体溢价6.54%，上周五，H股B接近涨停，带动银华H股整体溢价率上涨至4.91%。除此之外，金鹰中证500整体溢价率3.7%，鹏华银行整体溢价率3.11%，申万军工分级整体溢价率也超过3%。

　　隐含收益率方面，银华H股A隐含收益率6.76%，排名居前，其他隐含收益率超过6.3%的还有中航军A、健康A、国富100A、有色A等。

　　对于分级基金后市走势，有券商分析师提醒投资者，近期分级市场整体供给增加，分流资金将对A类份额造成冲击。

　　不过，一些跟踪标的相似的分级基金则会为相应A份额带来短期利好。比如，近期鹏华银行分级上市，可能会分流信诚金融分级的B类份额规模，届时如果产生整体折价，则会间接拉升金融A。

　　过去一周，银华稳进表现无疑最抢眼，周涨幅3.35%，排在分级基金A份额涨幅前三。

　　在上述券商分析师看来，目前分级基金6.5%的隐含收益率已具备配置价值，但未来还需考虑降息预期的利空影响，而分级基金中的部分品种，例如银华稳进、国企改革A，当前主要影响因素是配对转换价值，随着对应B份额吸引力下降，分级基金规模缩水，导致整体折价，折价套利将支撑A份额不断上涨。