互联网加速品牌成长 A股公司争相布局服装电商

　　虽然市场上万亿，然而服装行业集中度低，流通渠道冗长复杂，供应链效率一直较低。互联网打破区域限制，减少流通环节，依靠大数据实现精准营销，并能让下游消费者偏好快速传导至上游厂家。当服装遇上互联网时，产业效率提升成为了一场必然。

　　在此背景下，品牌服装企业凭借品牌优势和线下渠道的结合而优先受益，成长速度必将加快。面对行业洗牌的契机，A股服装企业通过各种方式接入“互联网+”，龙头企业更是不断通过并购进行产业链衍生。

　　一场互联网革命正深刻地影响着传统服装行业，产业效率提升进入加速通道，龙头公司借互联网加速奔跑，成长价值正被重构，新一轮的价值掘金开启。

　　行业成长逻辑生变

　　传统服装企业在互联网背景下历经价值重构，龙头企业有望依靠传统资源禀赋+互联网，在双轮驱动下实现跨越式发展。

　　经过多年发展，服装已经是中国网购市场第一品类，占比21.5%，2014年线上交易规模6153亿元，同比增长40%，行业线上渗透率已达到23.6%。鉴于服装产品的非标准化特征，以及客户的体验消费需求，线下渠道不可或缺。因此线上与线下的融合成为行业趋势，020模式为多数企业采用。

　　其中，品牌服装企业在开辟线上渠道具有先天的资源优势。首先，多年来的广告宣传与渗透，品牌在消费者购买中依然有背书价值；其次，企业长期深耕，在供应链中拥有整合优势；此外，品牌企业拥有线下渠道，自有门店为消费者提供了体验消费场所，实现线上与线下的无缝对接。

　　品牌企业成长速度将在互联网的推动下加快。在互联网时代，企业品牌迭代加快，发展壮大周期缩短，复制能力更强。华泰证券认为，传统服装行业投资逻辑主要通过单一市场容量和渠道外延扩张潜力判断成长性，而互联网正在改变现有品牌企业成长逻辑，主要看企业的底层能力，如线上线下融合能力、供应链话语权、品牌营运能力以及产品设计能力等，这些底层优势可以快速复制到不同品牌领域，借助互联网获得比早期更快的增长。

　　服装龙头纷纷触网

　　面对这场互联网带来的盛宴，服装行业上市公司纷纷通过资本路径加强自身的互联网基因，行业内并购风生水起。

　　上市公司根据自身资源与发展战略选择了不同的路径进军互联网，大致可以分为三大类。一类是，直接并购电商平台。2015年5月，森马服饰（002563，收盘价27.90元）认购韩国电商ISE新发行股份451万股，合计约合人民币1.15亿元，双方还准备在互联网平台方面进行合作。ISE是韩国国内提供电商服务的领军企业。此外，2014年7月，百圆裤业（002640，前收盘价91.00元）10亿元收购海淘电商环球易购100%的股份。

　　第二类是直接收购电商品牌服装，其中以搜于特（002503，收盘价14.23元）为代表。从2014年8月至今，搜于特已经陆续投资了6个电商服装品牌，布局不同细分市场。2015年3月，搜于特向广州市汇美服装有限公司（以下简称汇美集团）战略投资3.24亿元收购汇美集团25.2%的股权，成为其最大股东。汇美集团主要运营电商品牌茵曼和初语。此前，公司陆续收购了慕紫服装、格致服装、纤麦服饰、欧芮儿服装等女装电商品牌。

　　此外，围绕用户群进行产业链并购，进军增量市场成为第三种路径。如户外运动细分市场龙头探路者（300005，收盘价33.88元）从产品到出行服务，先后并购绿野网和在线旅行B2B平台易游天下。