大盘跳水 基金坚守慢牛信心不改

　　A股周跌幅5%，基金公司表示在上有压力下有支撑的格局下，市场短期震荡将加剧，但牛市格局未变，调整空间不大

　　高方方/文

　　上周（5月4日~8日）A股今年以来少见的暴跌，在一定程度上缓和了新基金被迫高位建仓的尴尬。在持续多周的上涨后，市场本身有整固需求，急速下跌一般是牛市调整的开始。

　　进入5月之后，市场振荡明显加剧，上证综指一度击穿4200点。周二起打新潮再度来袭，短期市场资金面将再度迎考。而另一方面，稳增长力度将加码，新一轮降息窗口正在临近，有助增强做多动能，夯实牛市根基。

　　对市场资金面影响最为重要的因素无疑是新股申购，上周有22家公司共计14.84亿股限售股解禁，有20余只新股集中上市申购，预计冻结资金将超过2万亿元，这对市场资金面将产生一定的利好影响，特别是提升交易所逆回购的利率水平，但对市场资金面的长期走势不会产生明显的影响，市场资金面未来还是以宽松为主。

　　如果说打新仅是阶段性的扰动，那么技术面回踩、获利盘兑现、中小板创估值纠偏、两融余额冲顶等因素则是市场绕不开的压力。多重压力共振下，市场需要歇脚整固，强牛正在步入“震荡季”。

　　牛市中的大盘跌宕起伏，公募基金却普遍对近期股市跳水表示淡定，乐观多于担忧。海富通基金认为，本轮牛市很大程度上受益于政府政策，在当前货币政策宽松的环境下，除非有政策强力打压等超级利空，否则牛市势头短期内继续仍是大概率事件。目前还看不到打破向上平衡的矢量，慢牛行情仍将持续。

　　与海富通基金观点类似，博时基金对股市未来走势持乐观的看法，并看好“一带一路”基金，尽管是震荡市也有很好的投资机会。而东吴基金相对悲观，认为A股市场上涨动力可能将逐步减弱。对于当前融资加杠杆驱动的A股市场而言，稍有风吹草东都将加剧市场的波动。

　　震荡行情下，基金经理们推荐投资者关注的行业却各不相同，华泰柏瑞基金表示，在当今A股市场上，部分消费主题类个股现在处于价值洼地，目前是比较合适的布局时机。

　　总之，在上有压力下有支撑的格局下，市场短期震荡将加剧，但牛市格局未变，调整空间不大。多空因素交织之下，预计热点轮动将密切围绕政策边际变量展开，操作上宜紧盯政策指挥棒。

　　博时基金：股市行情已至大决战中段“一带一路”基金备受市场期待

　　博时基金表示，综合考虑基本面、主题和市场行为层面的因素，维持看多股市的看法。

　　这一轮A股上涨的主要原因是大类资产配置转移的驱动，过去半年市场上涨了将近一倍，监管部门最近也在陆续提示风险，二季度市场会有一些震荡，甚至不排除出现回撤。中长期来看对股市是偏乐观的，尽管是震荡市也有很好的投资机会。

　　主题方面，建议关注京津冀一体化、央企合并、中国制造2025等机会，“一带一路”惠及的领域还将包括光伏和卫星。京津冀建设有望迎来投资盛宴，相关的房地产、建材、环保和交通都有确定性的投资机会。

　　从2015年开年起，“一带一路”被称为投资者实时关注的对象。从国家领导人的着力推广，到“两会”报告中的齐齐点赞。“一带一路”早就赢得了极高的“人气”，当中国交建(601800,股吧)、中国铁建(601186,股吧)、中国北车(601299,股吧)1年里猛涨两倍多时，“一带一路”最好的投资时代已然来临。业内人士认为，“一带一路”是国家战略，具有不可估量的投资前景。

　　在最佳风口下，博时借力发力，正式推出了博时丝路主题股票型证券投资基金。这支博时丝路主题基金将在经济新常态下，长期受益于“一带一路”的发展。

　　东吴基金：震荡加剧 仍存结构性机会

　　东吴基金表示，今年以来，以“互联网＋”为代表的新兴产业出现大幅上涨；与此相对应，3月中下旬，一些与央企整合预期相关的大盘蓝筹也驱动上证指数出现大幅上涨。需要警惕的是截至4月30日，创业板指数按2014年净利润计算的PE为106倍，中小板为67.6倍，全部A股为25.8倍，创业板和中小板PE都创出历史新高。

　　近期市场成交量有萎缩趋势，市场震荡不断加剧。由于市场对“互联网＋”主题的挖掘已比较充分，上涨越来越集中于少部分股票，赚钱难度越来越大。与此同时，监管风声趋紧。管理层正通过加快新股发行、限制伞行信托以及券商大规模下调两融折算比例和上调保证金比例等手段调节市场流动性。

　　以“互联网＋”为代表的新兴产业代表了中国经济新的发展方向，也是未来A股市场中长期的投资主线，这一观点已基本获得市场认可。宽松货币政策对A股市场的边际效应正逐步递减。总体看来，A股市场大、小风格上涨动力可能将逐步减弱。对于当前融资加杠杆驱动的A股市场而言，稍有风吹草动都将加剧市场的波动。

　　华泰柏瑞：多项政策扶持 布局消费板块正当时

　　华泰柏瑞基金表示，中国已步入老龄化社会，人口老龄化和环境恶化将催生巨大的健康医疗需求。4月28日国务院召开常务会议，从降低进口关税、增设口岸进境免税店等五个方面部署完善消费品进出口相关政策，旨在刺激消费，进一步扩大内需。分析人士指出，消费行业将迎来一轮新的发展浪潮。

　　在“物联网+”方面，中国的移动互联网用户数量已突破5亿，2014年国内网络购物市场交易规模首次突破2万亿，未来仍有巨大潜力。手机端消费、互联网金融、数字化营销、在线教育等都是眼下的热门投资主题。

　　纵观中国A股10年，从指数的表现来看，大消费主题的走势也要强于其他行业。在当今A股市场上，部分消费主题类个股现在处于价值洼地，目前是比较合适的布局时机。

　　值得一提的是，据Wind统计，截至4月28日华泰柏瑞旗下权益类基金过去一年平均收益高达122.9%。