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去杠杆行至深水 稍有风吹就会草动

2015年05月07日 09:09    来源: 金融投资报    

  最近两天的行情,给众多投资者上了生动的一课,什么叫风险,什么叫风险控制,什么叫赚钱难,市场以两天200点以上的大跌给了最现实的答案。为什么消息面一直都很平静,但市场面却如此动荡呢?很简单,去杠杆正步入深水区,不仅仅是杠杆资金,很多今年靠杠杆赚得钵满盆满的资金争先恐后地撤退。

  昨天其实已经说了,这波牛市主要靠杠杆加勇猛的游资拉动起来,特别是3月以后凌厉的上涨行情,中字头的火爆都是这些资金造就的,很多守规矩的自有资金和符合规定的融资盘基本都没怎么赚钱,80%的个股早在3月底就构筑了头部。在这种情况下,一旦管理层加大决心去杠杆,查灰色资金,肯定会诱发市场的大动荡,这是符合市场规律的。现在是一个非常重要的时间节点,此前4月17日证券业协会下发了《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》,并要求券商在5月8日前上交评估报告,这段时间几乎所有的大中小券商都在加紧两融的规范,上调保证金比例或者调整折算率,清算伞形信托。特别是再加上P2P市场也在整顿,伞形信托两个主要来源都面临枯竭,勇猛无敌的新增游资没了后续弹药,怎么可能不跑路?

  我们说,现在的行情与以往任何时候都不同,它有杠杆做支撑,涨时助涨让人莫名其妙,跌时也会助跌让人胆战心惊。监管层加大力度去非法的杠杆,让市场回归本身的面目,这其实并非坏事。我们现在面临的问题,是部分公司股价的上涨幅度远远超过业绩增长的幅度,什么原因造成的?钱太多。钱哪来的?可以说,目前热衷于炒作这样那样题材的资金,有一半都是靠杠杆加进来的,自有资金绝对没那么多,即便是自有资金建的底仓,也绝对是很安全的股票。于是,我们看到的情景是,在这种近乎疯狂的杠杆游戏中,一切股票都是投机的筹码,只要加个理由,就可以乱炒。大家看看5月6日当天的情况,去杠杆正影响着越来越多主板的题材股,但大多数靠自有资金炒作的创业板却很强势,并不是说创业板没泡沫该涨,它没有去杠杆这个压力,大部分是自有资金在滚动,所以强势。

  现在监管层去杠杆的决心越来越坚定,力度也越来越大,在这个风尖浪口,一切有关去杠杆的东西都会被放大化,直接影响市场情绪。可以说,经过最近两天的洗礼,很多投资者已经晕头转向,而监管层也乐于看到这一情况,把杠杆先卸一部分下来,市场也自发地有了一次风险教育的过程。那么,未来会怎样?放心,卸掉的杠杆只是对疯狂炒作的一个警告,但不是要关闭资本市场的大门,正规渠道的资金,包括那百万亿的银行存款,包括百万亿以上的M2,还是可以来的,只是一不要争先恐后地乱挤乱炒,二是要等一等中国资本市场的大事——注册制。现在是来了倾盆大雨需要暂时防洪,但过了大雨,依旧有彩虹,我们对未来还是充满了信心的。


(责任编辑: 马欣 )

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