公开市场周二继续暂停操作 资金面仍呈整体宽松状态

　　尽管本周二人民银行连续第五次暂停了逆回购操作，但记者观察到，当日不论是新股申购，还是公开市场零操作均未对资金面产生任何影响。

　　“可以看到，当前资金面继续保持了较为宽松的状态，各期限资金供给十分充足。”国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，“尤其是大行和股份制银行敞开融出，使得银行间隔夜和7天利率维持在1.6％和2.4％左右的历史低位。虽然本周将有25只新股发行，预计冻结资金总量在2万亿元左右，但我们认为其对流动性的冲击仍十分有限。”

　　在业内人士看来，连续两周的公开市场零操作，与此前央行降准不无关系。

　　来自东莞银行金融市场部的研究观点认为，央行此次超预期降准一步到位，既从微观层面缓解了短期因为新股发行、财税净上缴、MLF到期以及假日现金需求形成的短期流动性紧张局面，又从宏观层面对冲了外汇占款减少，并引导社会融资成本下行，加大了基础货币投放。

　　业界普遍判断，类似超预期降准的货币政策可能因为基本面持续承压而进一步出台，但我们也应该清楚地认识到，监管层风险防范的初衷不会改变。长期而言，央行会一直注重松紧适度的货币政策，降低资金杠杆，防范风险积累。

　　展望后续，货币政策操作料会把调结构放在更为突出的位置。由此，未来一段时期内，市场或许可以期待管理层在定向投放流动性方面推出新的举措。