阿里影业市值800亿 分析师看好商业模式

　　◎每经记者 贾丽娟 许自然

　　截至昨日（4月27日）收盘，阿里影业（01060,收盘价3.95港元），市值为831亿港元（约合667亿元人民币），而在A股上市的华谊兄弟（300027，收盘价34.61元）市值430亿元，光线传媒（300251，收盘价32.83元）市值370亿元。比较而言，阿里影业市值已与上述两家公司相差不大。

　　对于如此高的市值，分析师向《每日经济新闻》记者表示，源于阿里影业不同于传统影视行业的商业模式。

　　市值达831亿港元

　　原本名为文化中国传播的一家公司，在被阿里借壳后，股价在2014年3月12日单日上涨了186%。之后，不论是更名为阿里影业，还是其后的赵薇入股，公司股价都沉寂了一段时间。

　　今年4月8日，港股市场普涨，阿里影业股价单日也上涨了36.71%，次日再次上涨12.53%，盘中一度站上4.9港元，两日涨幅超过50%。

　　引爆股价的是4月8日早间的一则公告，阿里影业称，已接获控股母公司阿里巴巴集团的一项资产注入建议，双方正在就一项可能由阿里巴巴集团注入若干特定的媒体和娱乐资产予阿里影业的交易进行初步探讨。

　　阿里巴巴集团表示，可能注资交易将包含阿里巴巴集团的线上电影售票业务，以及为制作电影和其他媒体内容融资的平台。简言之，就是公众熟知的“淘宝电影”和“娱乐宝”。

　　公开资料显示，淘宝电影在2014年投入运营，拥有手机客户端、PC端以及线下售票机三大入口。而娱乐宝是全球第一个也是最大的C2B影视娱乐内容投资融资平台，2014年累计投资12部电影，总投资额达3.3亿多元，投资项目整体票房近30亿元，接近中国当年票房的10%。

　　值得一提的是，目前大热的《摆渡人》和《三体》的电影拍摄，娱乐宝均参与其中。另外，公告也提醒投资者，注资交易不一定会落实进行，但股价复牌后的暴涨，显示出了一定的市场态度。

　　不过，在4月10日之后，阿里影业股价开始震荡，4月14日跌幅还达到了9.93%。随后，4月21日阿里影业发布一份收购公告，将以8.3亿元全资收购广东粤科软件工程有限公司100%股权。首次影响，4月22日，阿里影业股价再次上涨12.83%。截至昨日收盘，阿里影业股价报3.95港元，总市值达831亿港元。

　　看好阿里影业平台模式

　　记者发现，华谊兄弟、光线传媒、博纳影业三大电影公司加起来，也仅800多亿元市值，与阿里影业相差不多。对此，业内人士表示，股票二级市场炒的就是预期，阿里影业未来的前景，并不是华谊这类公司能够比拟的。

　　艺恩咨询研究经理魏欢对《每日经济新闻》记者表示，阿里影业受到热捧有几个原因：第一是所在的版块比较热，是正宗的“互联网+”企业，其发展路径不同于其他影视公司，如果阿里巴巴集团的资源不断注入，不会像其他影视公司那样走制作、发行、票房回收这样的路径，也就不会有每年制作几部电影的天花板；第二是阿里影业是阿里集团在文化娱乐行业的战略平台，相当于有一个强大的大生态背书；第三，赵薇入股并实现了巨大的收益，这也有一个示范效应，带来更多资金的关注，而纳入沪港通标的也方便内地资金的参与。

　　魏欢看来，阿里影业未来两到三年的发展前景，完全可以支撑起目前的估值水平。对于互联网公司来说，产品型、平台型、生态型三种公司得到的估值水平是不同的，生态型最高，而平台型次之。阿里影业已搭建起了平台，未来有望向生态型过渡。“阿里巴巴2000亿美元的市值，阿里影业给予100亿美元的估值，也并不为过，未来还会有增长的空间。”

　　魏欢表示，如果要做类比，阿里影业可能会走迪士尼的路径，从一个传统电影公司，走向一个大型品牌公司，业务横跨多个领域。“可以想象一下，如果打通了整个电影的环节，阿里又有自己的入口，那整个链条上的价值仍然可以继续挖掘。”

　　对于阿里影业市值远超华谊兄弟的现状，国内某券商研究员对记者表示，阿里影业只要能获得阿里不断注入资源，未来前景仍然可期。在整个生态链上，其高度远高于与其他影视公司，这也是市场对其看好的原因。