按比例配售重出江湖 新基金发行成A股“弹药库”

　　A股市场的火爆日盛一日，新 基金发行也不断升温——本周一，当日开售的 上投摩根整合驱动 股票基金由于认购资金汹涌，远远超出原定计划的20亿元限额，宣布提前结束募集，并决定采取按比例配售的方式，确 定投资者的认购。

　　数据显示，至4月21日，不到4个月时间，今年已成立的新基金首募额达到3646亿份，是去年全年新基金发行总量的约90%。值得关注的是，短短几个月间，新基金发行的重心也发生了巨大变化， 偏股型基金的占比逐月提高，尤其是更为灵活的 混合型基金在4月以来的新基金发行中，占比超过90%。

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　　业内人士表示，A股市场的走强，带动了各类公私募产品的火热发行，而这些产品对A股的投资，又会进一步推动市场上行，形成一个正向循环。从目前情况来看，场外资金进入A股市场的意愿依然十分强烈，后市两市成交量还有可能再创新高。

　　偏 股基金成抢手货

　　在上投摩根整合驱动股基一日售罄且需按比例配售之前，权益类产品发行的紧张节奏已经初现端倪。此前，东方红中国优势型基金首募高达约150亿元的消息传出后，华宝兴业事件驱动基金面对汹涌的认购潮，紧急将新基金认购期从预定的16个工作日缩短至两个工作日，即便如此，首募额依然超过了70亿元。

　　“市场实在太热了。现在新基金发行，如果有好的历史业绩 ，几乎不用费劲就能引来几十亿甚至上百亿的资金申购 ，投资者入市的热情一浪高过一浪。”上海某 基金公司市场部负责人感叹道，“A股市场的强劲走势和新基金发行的日益火爆，已经形成了一个正向循环，将市场泡沫越吹越大。站在目前的位置，我觉得应该多向投资者提示风险。”

　　买不到牛股让基金经理为您打工

　　数据来源： 东方财富 Choice数据，天天 基金研究中心，截至日期：2015-04-21

　　事实上，有鉴于上一波牛市新基金疯狂发行带来的苦果，许多基金公司在有意识地控制偏股型基金发行的规模，这也导致“按比例配售”现象重现江湖。业内人士指出，历经一波牛熊的洗礼，许多基金公司已经明白，单只基金的规模并不是越大越好，如果基金经理能力有限或基金公司运营实力不够，动辄百亿以上规模的大盘基金，其业绩表现很难跑赢市场平均水平，最终有可能“赚了规模输了口碑”，这也是许多基金公司面对汹涌而来的认购潮，果断控制新基金发行规模的主要原因。

　　混合型基金受青睐

　　值得注意的是，在今年，仓位更为灵活的混合型基金正取代 股票型基金，成为基金公司发行新基金主流。

　　数据显示，截至4月21日，今年新成立的股票型基金为55只，但同期新成立的混合型基金达到81只；在首募金额占比方面，这55只股票型基金的首募额合计1274亿元，占今年以来新成立基金首募额总量的35%，而81只混合型基金的首募额合计达到2197亿元，占比高达60.26%。

　　如果按月分析，在4月份以来的短短半个月中，混合型新基金发行占比达到一个峰值：数据显示，4月份以来，新成立的股票型基金仅有1只，首募额为38.96亿元，当期占比为4.86%，而同期新成立的混合型基金数量高达21只，首募额合计达到762.19亿元，当期占比高达95.14%。

　　某基金分析师指出，基金公司更偏好于混合型基金的原因，在于股票型基金最低仓位限制大幅提高后，基金经理很难进行趋势操作，而A股市场历来波动剧烈，尤其是牛熊转换时的杀伤力巨大，如果基金经理届时不能降低仓位，会给投资者带来巨大损失，而混合型基金的仓位极度灵活，给了基金经理更大的操作空间。“在目前阶段，我们不能指望基民来做趋势投资，因为大部分人对投资都是一知半解，这就需要基金公司把握好仓位节奏，这也是混合型基金更受青睐的原因。”该分析师说。