瑞银：降准首要目标为保证基础货币适度增长

　　央行昨日再度降准100个基点被市场视为迄今为止最重要的宽松政策之一。瑞银证券特约首席经济学家汪涛20日表示，虽然降准的确可以增加流动性供给，但我们降准的首要目标是对冲外汇占款收缩、保证基础货币适度增长。换言之，降准的确是宽松措施，但并非刺激政策。相比降准，更值得关注的是决策层决定为政策性银行注资并提供流动性支持、以扩大其信贷投放规模，这恐怕才是近期最重要的刺激措施。

　　汪涛认为，李克强总理4月17日在国家开发银行的考察及近期的政策动向初步揭开了政策组合中的重要一环：为稳增长，决策层希望通过政策性银行放贷支持基建投资、增加公共品的供给，而央行将为政策银行提供流动性、甚至直接注资。鉴于一季度经济数据疲弱，瑞银此前预测决策层将加大基建投资力度、并进一步放松货币政策。扩大政策性银行放贷规模和降准便是一套组合拳。

　　瑞银认为为国开行提供PSL可以带来以下效果：1. 直接增加信贷投放、支持基建投资。2. 补充基础货币供给。3. 引导货币市场利率进一步下行。

　　瑞银当前的预测已经考虑了二三季度经济增长在稳增长政策发力的推动下环比好转。这些宽松政策虽有助于缓和、但无法完全扭转房地产持续下滑和企业部门投资乏力的拖累。因此，瑞银维持二季度GDP同比增长7.1%、全年增长6.8%的预测不变。（记者 石贝贝）