景芝集团国有股挂牌终止 管理层收购“遗憾收场”

　　4月14日，山东产权交易中心发布的信息显示，经山东省安丘市委、市政府研究，决定终止山东景芝集团有限公司（以下简称景芝集团）国有股权的挂牌交易。

　　2015年2月15日，景芝集团的100%股权以6741.2万元挂牌出售，截止时间为3月19日。然而，3月15日，当地政府下发文件提前中止该项交易。在一位与景芝集团接触过的人士看来，安丘市方面的两次决定，“中止”与“终止”只有一字之差，但无疑宣告了景芝集团本轮管理层收购计划最终“遗憾收场”。

　　叫停涉及管理层收购

　　《每日经济新闻》记者获悉，景芝集团是山东著名白酒企业景芝酒业第二大股东，出资比例为33.54%，仅次于内部职工股的48.48%。

　　4月14日，山东产权交易中心挂出通知，告知景芝集团100%国有股权转让项目，已经被安丘市政府方面决定终止交易。

　　此前的3月15日，安丘市政府同样以红头文件的形式，叫停景芝集团国有股权转让交易，只不过当时文件所用词汇是“中止”。

　　时间再往前推一个月，2月15日安丘市政府通过山东产权交易中心发布公告，景芝集团100%股权挂牌转让，共作价6741.2万。股权挂牌转让公告中直接披露了管理层拟参与受让该挂牌股权的意向：安丘远景投资管理合伙企业拟受让景芝集团全部股权。

　　公开信息显示，远景投资公司的注册日期与景芝集团挂牌转让国有股的公告刊登日期，同为今年2月15日。公司执行事务合伙人刘全平，同时是景芝集团和景芝酒业法人代表。

　　对此，白酒行业观察家欧阳千里告诉记者，“这有管理层收购的嫌疑，而且在历次白酒并购项目中，不乏这样的操作”。

　　3月10日，山东浮来春集团曾携新组建的酒业并购基金，在济南高调宣布竞购景芝集团股份。浮来春总经理王冰曾向记者表示，“公司在上交了180万元保证金的同时，也向景芝酒业提出了并购之后的人员安置条件”。

　　不过，欧阳千里分析认为，浮来春的介入，可能是安丘市方面叫停景芝集团国有股权挂牌的一个因素，但不是主要原因。

　　4月14日，记者致电景芝酒业常务副总来安贵，他以在外出差、不了解情况为由，婉拒了采访。

　　混改需待政策明朗化

　　公开资料显示，景芝集团注册资本5089万元，截至2014年7月31日资产总计10531.66万元，负债11972.40万元，资不抵债。

　　景芝酒业官网信息显示，公司是山东省大型重点酿酒企业、中国白酒生产50强企业、中国最大的芝麻香型白酒生产企业。据来安贵在2014年4月的表述，景芝酒业2013年白酒业务销售收入超过22亿元，2014年的目标是26亿元。

　　然而，有山东业内人士透露，景芝酒业2014年的业绩增长并不如预期，特别是高端酒“一品景芝”卖得不是特别好，和电商合作的效果也不是特别明显。

　　对此，有分析人士向《每日经济新闻》记者表示，接手景芝集团国有股权的，必须是最有利于景芝酒业发展的投资方，但管理层收购可能无法注入相关资金。

　　继3月15日的“中止”后，安丘方面于4月9日选择“终止”挂牌，称是“为更好地贯彻执行国家即将逐步发布实施的国有企业改革新政策、新方案，积极稳步推进国企改革”。欧阳千里向记者表示，在政策不明朗的当下，管理层收购存在风险，景芝集团也可能不会再进行国有股权转让。“如果不进行混改的话，现在国有资产将会继续亏损，这种负担要通过市场释放。”在欧阳千里看来，随着相关政策的明朗化，关于景芝的所有制改革，肯定也会重启。

　　在一位白酒业内人士看来，市场化改革将是一个大的方向，但各个地方的白酒企业具体情况并不一样，改革仍需待具体政策的明朗化。