4000点之上可适当降低仓位

　　震荡加大不改升势，短线风险渐近仍需提防

　　4000点之上可适当降低仓位

　　□申万宏源证券 李青

　　昨日两市股指高开高走，在银行、基建等权重带动下又站上4100点，市场热点也从创业板为首的新兴成长板块向主板权重以及补涨板块转移。虽然上周四沪指在冲击4000点大关时出现百点大震荡和创业板的大幅跳水，以及港股和B股的大涨，但A股还是顽强向上突破。

　　从后市来看，在政策暖风、入市热情、赚钱效应的烘托下，上涨动力依然强劲。但在热烈的市场氛围下，也应保持一份清醒，目前大盘短期调整风险正在积聚和加大，特别是对于今年领涨的以创业板为首的新兴成长板块，在连续大涨后，获利盘大增，如果一旦出现风吹草动，有可能出现“断崖”式的下调。

　　另外，市场的压力也在增加。具体来看主要有这么几点，1、资金面面临压力。港股大涨以及B股大涨形成资金外溢，本周30只新股集中申购也会分流相当部分资金；2、如果说创业板3月26日的“假摔”是第一次“狼来了”，那么上周四盘中大跌5%以上可谓是第二次“狼来了”，虽然最终有惊无险还翻红，但随着一次次假狼来了的演习，也许离真狼来了已经不远；3、与A股具有比价效应的港股和B股大涨，验证了牛市中所有的价值洼地都会被填平，但也表明部分市场资金开始撤离寻求安全边际；4、市场热点转向补涨。从上周开始，虽然每日百股涨停常现，但领涨板块已逐渐从新兴成长板块转向权重、冷门、低价等品种。从周一股指大涨可以看出四大银行功不可没，而补涨行情往往也是调整前期的现象；5、4月16日上证50和中证500期指将推出，中证500指数代表沪深中小市值公司整体状况，期指推出增加了中小票的对冲工具，中小盘股票当下正被市场热炒，虽然高位推出期指会否成为中小股票的“大杀器”尚待观察，但5年前推出沪深300期指的“灰色记忆”仍不得不防。

　　从以上几方面可以看出，在股指大涨之际仍不应忘记风险。大盘短线调整风险特别是中小股票的调整风险正在凝聚。由于目前大盘仍处于强势之中，我们也难以预测真正的调整何时到来，但未雨绸缪和保持谨慎还是必要的，以应对不期而至的调整风险。所以，操作上，在大盘冲上4000点后可开始逐渐降低仓位，这好比下雨备伞，前面一次次下雨事后被证明只是雷阵雨，但并不表明暴雨就不会来，而牛市中的短线调整杀伤力也不会小。随着大盘震荡加剧，市场热点和个股将出现分化。从近期热点看，涨幅前列多为补涨板块，而前期强势的新兴成长板块内个股也开始分化，操作难度加大，短线可留出仓位也可参与打新应对热点轮动。

　　在具体操作上，对于继续创新高的强势个股仍可持有观望，而对于走势趋弱、随波逐流的个股则应减仓回避，一季报预增和低价补涨个股仍可以关注。