港股分级大幅溢价 可波段操作高溢价分级A份额

　　过去一周，货币基金区间7日年化收益率均值为4.23%，万份基金单位收益均值为3.55元，相比前一周均有所回落。表现较好的汇添富理财30天债券7日年化收益率均值超过7.64%，中海货币基金7日年化收益率均值也超过6%。债券基金方面，涨幅最大的博时信用债券基金净值上涨不到2%，整体涨势趋缓。

　　银票产品收益率突出

　　上周债券基金涨势趋缓，涨幅最大的博时信用债券基金净值上涨不到2%，年初以来表现最好的中银转债增强债券基金涨幅有所回落，年内净值涨幅为20.44%，相比前一周下跌3个百分点。

　　据普益财富统计，银行理财产品的平均预期收益率为5.07%，较上期下降52个基点。其中，预期收益率在6.00%及以上的理财产品共50款，市场占比为7.16%。

　　上周固定收益类人民币理财产品共发行635款，其中，1个月以下理财产品16款，平均预期收益率为3.91%，较上期下降1个基点；1个月至3个月期理财产品348款，平均预期收益率为5.22%，较上期下降4个基点；3个月至6个月期理财产品181款，平均预期收益率为5.37%，较上期增加4个基点；6个月至12个月期理财产品80款，平均预期收益率为5.44%，较上期下降2个基点；1年以上期理财产品10款，平均预期收益率为5.63%，较上期减少5个基点。

　　互联网金融方面，蚂蚁金服旗下的招财宝目前产品以万能险为主，年化收益率最高为6.97%，投资银行票据的理财产品中，金银猫平台年化收益率维持在7.3%左右，京东金融推出的银票产品年化收益率相对较低，多数在5.7%水平。

　　港股分级大幅溢价

　　4月8日，恒生指数上涨3.8%，恒生国企指数涨幅更是高达5.79%，不过之前基于港股的利好预期，提前炒作的分级基金B类份额当日走势分化，银华H股B上涨2.09%，汇添富恒生B却以下跌5.52%收盘。

　　随后几日，港股QDII分级基金B份额波动加剧，QDII分级基金整体溢价率虽有所回落，依旧处于所有分级基金套利空间前列，截至上周五收盘，银华恒生国企指数分级基金整体溢价率达24.56%，汇添富恒生指数分级基金整体溢价率为13.27%。

　　银华恒生国企指数分级基金整体溢价率超过20%已经超过3天，汇添富恒生指数分级基金在4月9日整体溢价率也超20%，前期潜伏进入的套利基金已经获利丰厚。4月10日，汇添富恒生B交易金额大幅放量，显示部分套利基金已经开始套现。

　　业内人士提醒投资者，鉴于B类份额溢价过高，或引来套利资金打压，若是看好港股后市机会，可以通过场外或场内基金以基金净值申购，尽量避免二级市场以高溢价直接买入。低风险投资者关注的整体无风险套利机会未来难定，银华基金因外汇额度告急，4月9日公告，为充分保护投资人的利益，公司决定对银华恒生中国企业指数分级基金2015年4月8日的申购申请全部予以拒绝。汇添富则对恒生份额的申购申请采取比例确认方式。上述业内人士分析称，汇添富恒生分级基金通过券商盲拆T+2日完成，此时进场要预估未来两天汇添富恒生分级基金溢价率。

　　溢价回落预期利好A份额

　　市场行情向好，分级基金整体溢价率带来的套利机会，以及套利过程中A份额从折价到估值修复的过程，均是低风险投资者可以关注的两大方向。

　　除了投资港股的QDII分级出现整体溢价机会之外，新华环保基金、建信双利分级股票基金整体溢价率也超过2%，其中新华环保整体溢价率达3.37%，若申购母基金按照1.2%申购费计算，加上场内卖出子份额的佣金，上述两只基金扣除交易成本，均有套利空间。

　　母基金整体溢价过高，也给投资分级基金A份额带来机会，溢价会引来套利资金在二级市场上抛售A份额，导致A份额隐含收益率随之上升，溢价结束之后，A份额二级市场价格将逐渐回升，投资者也可把握波段操作的机会。数据显示，目前银华恒生国企指数分级基金、汇添富恒生指数分级基金整体溢价率高企，两只基金对应的A类份额隐含收益率分别为6.85%和6.65%。