港股QDII额度紧俏 估值洼地效应凸显

　　昨日，港股通单日额度连续第二天未及收盘便用尽。在市场火爆行情下，包括嘉实恒生H、嘉实恒指ETF、南方恒指ETF、南方中国中小盘、银华恒生国企指数分级等多只港股QDII基金净值“水涨船高”，港股QDII基金一夜之间成为投资者的“香饽饽”。

　　多位基金经理表示，在多重政策利好以及当前A股已累积较高涨幅的情况下，港股的价值洼地效应凸显，增量资金进入港股有可能分流一部分A股的“弹药”，长期看利于降低A股小盘股的估值泡沫。

　　估值洼地效应凸显

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，A/H股溢价指数一度超过130%多，吸引了大量抄底资金进入港股；同时，A股在4000点整数关口前，面临一定幅度的震荡回调，短期内港股的赚钱效应更明显，这样导致一部分资金选择去炒港股，知名的蓝筹股会比较受欢迎。

　　北信瑞丰基金副总经理高峰分析称，相对于A股市场，港股处在价值洼地中，这一方面是由于港股目前最主要的投资者来自海外，更喜欢大蓝筹，对小公司的经营风险比较担忧，给的折价比较明显；另外，以A股当前每天的成交量和扣除大股东的自由流通市值来计算，基本二三十天就会全部换手一遍，这就造成A股投资者比较喜欢高波动的小盘股，相对于港股来说，小盘股的相对溢价特别高。

　　他说，未来若沪港通完全放开，A股散户投资者可能会关注港股的中小市值股票，这会拉升港股的总体估值，同时也会使港股的估值结构像A股靠拢。这种情况可能会对A股起到一定的负面作用，尤其是对A股中估值已经很高的小盘股。港股中替代性的投资品会分散一部分资金，但同时也有助于降低A股小盘股的估值泡沫。

　　嘉实海外中国股票基金经理此前也表示，如果A股短期喘口气暂歇，H股的表现可能相对更有吸引力，金融及周期性板块是值得关注的重点。

　　不少私募对于港股也早有所布局。上海利檀投资管理有限公司总经理黄建平表示，港股里有很多便宜但未来增长确定的公司，对这类公司一直很青睐。“目前我们持有的港股多是100-150亿市值的公司，但我们不会过分看中市值，不贵、预期收益率会超过15%的股票都会买。相对A股，港股确实是价值洼地。”

　　港股QDII受热捧

　　4月8日，嘉实恒生H、嘉实恒指ETF、嘉实海外中国、南方中国中小盘、银华恒生国企指数分级等多只港股QDII净值大涨。但受制于外汇额度，并不是所有主投港股的QDII都能让投资者申购。4月9日，银华基金发布公告称由于外汇额度的限制，根据相关规定对银华恒生中国企业指数分级4月8日的申购申请全部予以拒绝。记者从北京某银行客户经理获悉，嘉实海外中国股票基金或于近日采取限购措施，限购额度为40亿元人民币，一旦申购超限有可能启动比例配售。“嘉实海外今年业绩好，又是目前市场上少见的还有QDII额度的基金，不少客户都有借道公募基金投资港股的需求。”该银行客户经理说。

　　外汇管理局公布的最新QDII额度审批情况显示，3月26日获批QDII额度的基金公司共有5家，嘉实基金获得额度最大，为34亿美元，其次是南方基金的26亿美元。不过，知情人士表示，外管局审批QDII额度指的是一个公司获得的总体额度，并非单只基金的QDII额度。

　　业内人士分析，去年下半年以来，上证综指涨幅接近90%，同期恒生指数涨幅不到10%，AH股溢价指数飙升，这意味着A股价格比港股高出近40%。从估值来看，被低估的港股后续机会依然很多。