格上理财
3月27日，中国证监会的一纸公告彻底引爆沉闷的香港资本市场：内地公开募集的基金可以通过沪港通机制投资香港市场股票！这也意味着，相比A股明显处于估值 洼地的香港股市将迎来内地5万亿公募基金的大举扫货，大量资金流入的预期使得香港股市在上周连涨四日，恒生指数周涨幅达3.22%。
香港股市已经起飞，业内资深专家认为，要捕获港股未来的主升浪，既要把握估值较低的以恒生指数成分股为代表的大盘股的估值修复机会，又要积极捕捉优质的中小盘成长股腾飞的机遇，投资者通过南方基金旗下港股王牌组合“恒指ETF”(交易代码513600)和南方中国中小盘指数基金(160125)可以最大程度 分享香港股市未来的上涨主升浪，将港股机会一网打尽！
公募基金获准杀入香港 港股现历史性上涨机遇
对长期关注香港股市机会的投资者来说，3月27日是无比幸福的一天，当日中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，确定内地公募基金可以通过沪港通机制投资香港股市。
一石激起千层浪，3月30日，港股开盘后反映强烈，香港股市标志性指数恒生指数跳空上涨，单日涨幅即达1.51%，随后连续上涨，周涨幅达到3.22%，成功站上25000点大关。代表港股中小盘股走势的MSCI中国中小盘指数周涨幅更是高达7.92%。
3月31日，港股再迎重磅利好，中国保监会发布了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，其中一条核心内容是，拓宽险资境外投资范围，增加香港创业板股票投资。
众多研究机构认为，规模高达5万亿的内地公募基金及其背后的庞大储蓄资金投资港股，以及庞大的保险资金增加投资香港创业板股票，将大大改善港股的流动性，提升港股的估值水平。可以说，港股已经迎来历史性的上涨机遇。
首先，自去年下半年以来，港股相比A股涨幅严重滞后，香港恒生指数自去年7月1日以来累计涨幅只有8.85%，而同期上证指数涨幅高达88.64%，港股涨幅只有A股的零头，呈现严重滞涨。
其 次，港股无论是大盘股还是中小盘股估值都显着低于A股，相比内地资金而言具有极大的吸引力，估值洼地显着。Wind资讯统计显示，香港恒生指数目前市盈率只有10.17倍，A股上证指数市盈率则已达17.32倍，恒指比上证指数便宜了四成以上。而香港市场成长股估值也原低于A股，目前A股创业板市盈率已超 过90倍，港股成长股估值和大盘股相差无几，目前尚不到15倍！
表一：估值横向比：与国内主要指数相比，确是真正的估值洼地
数据来源：恒生指数公司；截至日期：2015年4月3日
表二：估值纵向比：十年估值低位
数据来源：恒生指数公司；截至日期：2015年3月31日
最 后，海量资金拥入可期，港股好戏才刚刚开始。在内地公募基金获准投资港股前后，已经有一些基金公司开始募集和上报可投港股的公募基金，而在消息公布后的一周时间内，内地多只投资港股的ETF、LOF和分级基金出现了显着的资金的大幅流入和份额增长，未来这一势头仍会延续。
“恒指ETF”＋南方中国 港股大小盘涨幅一网打尽
内地公募基金和庞大的保险资金双双进驻香港，对于港股这样的小池塘来说，如此巨大的潜在资金流入，想不涨都难。问题来了，投资者该如何分享港股历史性的上涨机遇呢。
距离香港股市最近的南方基金早已为投资者布好了两大港股利器：“恒指ETF”和南方中国中小盘基，不管港股将来刮什么风，有了这两张王牌，投资者大可以安享港股上涨的主升浪。
作为业内首只获批的沪港通基金，“恒指ETF”跟踪标的为香港市值最大，成交最活跃蓝筹股的代表性指数恒生指数，其成份股为在香港联交所主板上市的50只市值最大、成交量最活跃的股票。目前，恒生指数市盈率约10.17倍，估值优势明显，是投资者投资香港的良好投资标的。
表三：最近一年指数涨跌情况：亟待补涨
数据来源： Wind资讯；截至日期：2015年4月3日 ，起点按照1000还原
表四：十大重仓股情况
数据来源：恒生指数公司；截至日期：2015年4月3日
表五： 近五年股息率比较
数据来源：恒生指数有限公司、Wind资讯；数据区间：2012-2014年
从投资的便捷性来看，投资者可以在二级市场输入交易代码513600，就可以像买卖股票一样买卖“恒指ETF”，实现T+0交易，节省交易费用，同时提高资 金使用效率。同时，和国内其他投资港股的QDII产品动辄1%到1.5%的管理费相比，“恒指ETF”管理费和托管费仅为0.5%和0.1%。此外，相对 沪港通个人投资50万元人民币的高门槛，“恒指ETF”千元起投，大幅降低了投资门槛。
如果说“恒指ETF”可以让投资者把握港股大盘股上涨的收益，那南方基金旗下另一只基金南方中国中小盘则将香港成长股收益收入囊中。据悉，南方中国中小盘基金跟踪标的为MSCI中国自由投资中小盘股票指数(简称中国中小盘指数)，中国中小盘指数是由MSCI编制的反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况的 指数。该指数将香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成份股，代表的是香港 中小盘成长股的整体表现。
表六：沪深300指数与恒生指数历史P/E水平比较(2013年至今)
数据来源：Bloomberg
此外，中国中小盘指数的成分股中有120只股票与港股通标的重合，占比达到指数权重的67%。当前通过港股通渠道南下的资金仅能投资港股通标的，因此港股通标的的估值修复会相对更强劲更迅速，而此时南方中国中小盘则无疑为投资者提供了低门槛享受港股通盛宴的选择。
表七：中国中小盘指数与港股通重合比例
数据来源：Bloomberg
表八：港股通年初以来涨幅前20的标的中，13只为南方中国中小盘指数成分股
数据来源：Bloomberg, 截止2015.04.02
“恒指ETF”和南方中国中小盘两只基金风格互补，这样的黄金组合在整个基金业也仅有南方基金独有，绝无分店。
QDII基金独有T+0 三大交易策略让你赚到嗨
投资者需要注意的是，“恒指ETF”和南方中国中小盘基金均为交易所交易基金，而今年以来上市QDII基金率先实行了T+0回转交易，这大大提升了QDII基金的投资策略和吸引力，投资者至少可以有三种策略投资两大王牌。
一是日内交易，这是T+0基金所独有的交易策略，T+0交易意味着当日买入的份额当日可以卖出，如果投资者在相对低位买入“恒指ETF”和南方中国中小盘基金，在当日如果交易价格出现上涨，投资者可以及时卖出锁定收益。
二 是套利交易，即当上市QDII基金的交易价格和净值大幅偏离时，投资者可以实施套利交易。如截至4月3日，“恒指ETF”溢价率达到10.14%，南方中 国中小盘基金溢价率达到9.77%，投资者可以在券商交易软件在场内以净值申购两只基金份额，待份额到账后以价格卖出获得溢价收益。
三是趋势交易，这是一种长线交易策略，投资者以相对低的点位买入“恒指ETF”和南方中国中小盘基金，待取得预期涨幅后卖出锁定收益。
在目前港股起飞前夜，采取以趋势交易为主来捕捉港股上涨主升浪，此为核心策略，并以套利交易和日内交易为卫星策略，捕获额外的超额收益。
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