东北证券：中航光电 未来看点颇多

　　中航光电（002179）公司2014年实现营收34.91亿元，同比增长34.19%，实现利润总额4.38亿元，同比增长44.1%。其中，军品、民品业务均实现了超过30%的不错增长。受益4G建设和国家新能源汽车产业规划，公司数据传输和新能源汽车行业务订单快速增长，其中新能源汽车业务订单超过1亿元(上年3900万)，未来几年将继续呈现成倍增长态势;2014年，公司加强与三星在通信领域的合作，海外业务订单规模过亿，实现翻倍增长;防务市场2014年订单持续稳定增长。

　　子公司富士达业绩优异，发挥与母公司之间的优势协同:2014年公司继续增持富士达，目前持股占比58.18%，拥有绝对控股权;富士达2014年营收超过4.5亿元，同比增长41.5%。

　　中航海信业绩大增，翔通业绩有期待:2014年，随着特种光模块市场的进一步打开，中航海信营收达到7582.96万元，同比增长121.62%，实现净利润总额3584.06万元，同比增长401.39%。公司2014年10月收购翔通51%股权，并于11月合并报表，完善在光器件领域的布局，今年以来，翔通运行态势良好，预计全年净利润有望达到5000万元左右。

　　新厂区项目建成投产，新项目建设顺利推进:公司新建厂区已于2014年5月建成投产，新产能的释放影响下，预计2015年上半年业绩会有不错增长;公司飞机集成安装架和新能源及电动车线缆总成等产业化项目建设进展顺利，为公司未来快速发展提供了有力保障。

　　持续加大研发投入力度，积极做好新产品和新技术的储备:2014年，公司积极加大在新能源汽车产品、液冷连接系统、集成设备柜、高速背板连接器等产品的研发投入，积极做好新产品、新技术的储备工作。

　　继续看好公司未来成长，预测公司2015-2017年EPS分别为1.07、1.54、2.05元，当前股价对应动态PE分别为33、23、17倍，维持公司“买入”的投资评级。投资该股的风险主要是:原材料涨价、产品跌价、民用市场拓展进度低于预期等。东北证券