在线教育未来发展前景广阔。 资料图
当市场还在为全通教育（300359）替代贵州茅台成为A股第一高价股而津津乐道之时，其股价已攀至291.5元，距中国船舶2007年10月11日创出了300元A股最高股价仅一步之遥。不出意外的话，中国船舶股价最高记录即将被打破。但值得关注的是，伴随全通教育股价持续暴涨，随之而来的高估值争议再起，业内人士对此分歧明显。
机构力挺股价获利颇丰
2014年1月21日，全通教育头顶“中国教育信息服务第一股”的光环上市。上市后公司积极推动转型，随着并购步伐的加快，及在线教育概念被市场火爆炒作，全通教育股价如同坐上了火箭。在上市的1年多时间内，其股价涨幅轻松超过10倍，市盈率高逾600倍。值得一提的是，股价暴涨背后，频繁出现机构加仓身影。
2014年7月，全通教育宣布为有效利用外部专业资源，加快推进公司并购工作，成立10亿规模并购基金。2015年1月27日，停牌超过四个月的全通教育再度公告称将11亿元加码在线教育重组预案，公司拟以发行股份及支付现金的方式收购在线教育平台继教网以及西安习悦各100%股权，交易对价合计暂定为11.3亿元，同时配套募集资金2.825亿元用于支付部分现金对价。
复牌后股价还在100元之下的的全通教育开始一发不可收拾。1月28日全通教育88.15元开盘，而截至昨日，已飙升至291.5元，不到2个月全通教育股价暴涨230.68%，市盈率高达631.36倍。
记者发现，在全通教育暴涨背后，机构居功甚伟。不管是在启动之初，还是200元上方，都能频繁看到机构加仓身影。据统计，全通教育复牌以来共8次登陆深交所交易公开信息当中，除2月6日、2月10日机构投资者出现卖出行为外，其余6次机构均呈现净流入态势。可以看到，1月28日全通教育复牌后的四个交易日均报收涨停板，而机构投资者连续四个交易日出手加仓，且力度逐渐加强。其中2月2日两家机构合计买入全通教育高达1.65亿元。随后2月17日、3月3日机构再度加码近1.4亿元。而在3月3日全通教育股价突破200元后，机构买入意愿依旧不减。
值得关注的是，即使机构追高买入，但之后走势显示，全通教育股价继续大幅上行，今年以来炒作全通教育的机构投资者皆收获颇丰。
市场热议600倍高估值
虽然全通教育打造的在线教育生态圈被看好，但目前公司的估值确实已不便宜，暴涨狂欢后，调整风险正在快速累积。
国海证券分析师李响认为，全通教育的目标是构建在线教育生态圈，就要拥有足够多的用户，积累足够多的真实教学数据，利用大数据和云计算技术，进行互联网化的O2O运营。李响表示看好在线教育行业的市场空间、公司的发展战略、竞争优势，虽然公司目前的付费用户以及ARPU值较低，估值较高，但认可公司的模式和后续发展空间，短期应该关注公司模式的推进进展，即覆盖面的扩大和用户转化率、ARPU值的提升，首次给予“买入”的评级。“按乐观盈利预测全通教育市盈率也已经超过600倍，再好的故事也难以支撑公司继续走强。”一位不愿具名的行业分析师对记者表示：“全通教育目前走势已大大超出市场预期，但这样的炒作已经脱离了公司基本面的支撑，暴涨过后公司将面临估值回归。”
虽然完成收购后将厚增全通教育每股收益，但不少分析师在投资评级上也相对谨慎。广发证券分析师赵宇杰指出，按摊薄股本1.08亿股计算，公司2015年-2017年备考每股收益分别为1.34元、1.73元和2.22元。看好公司基于校园和家庭教育核心应用场景打造产品矩阵，围绕“平台应用服务拓展 内容增值”全业务运营体系，打造在线教育生态圈，维持“谨慎增持”评级。
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