近十亿资金热捧 百亿基金溢价

　　高达100亿的 嘉实元和 昨日在上证所上市交易。从昨日市场表现来看，该基金虽然净值只有1.052元，但众多资金对其十分青睐，当天成交10亿元，全天都维持着较高溢价。截至收市，该基金全天最高价达1.14元，最低价为1.041元，收盘1.046元，溢价超过3%。换手率为8.72%，成交金额为9.25亿元。

　　短期走势不容乐观

　　作为好不容易为普罗大众抢到了首次央企改革的“混改第一基”， 嘉实元和 曾创下了100万元的认购高门槛，同时也创下了发售半天即售罄的纪录。在目前新股大多翻倍的情况下，原先没机会买入的投资者又迎来了新的介入机会，且进入门槛大幅下降到万元水平，因此不少机构都预测其上市后溢价的可能性较大。不过从昨日高开低走收长阴线的走势来看，该基金溢价的情况有可能会出现改变。

　　事实上，嘉实元和虽然尝到了股改的头啖汤，但是要真正成为能为投资者带来丰厚回报的“牛基”，目前来看还有两大困难。第一个困难是，作为一只直投封闭 混合型发起式基金( 嘉实基金以自有资金认购4.1亿元)，该产品的投向非常简单明确，即用50亿元投向中石化销售公司上市前的股权，股权持有比例为1.4%，另外50亿元投资债券。因此，在中石化销售公司上市之前，该基金实质上是一只 债券型基金。 债券基金虽然有一定的杠杆特性，但是在目前只有半仓的情况下，其业绩难有出人意料的惊喜。

　　第二个困难是，嘉实元和的存续期为3到5年，可在3年后提前结束。按照约定，该基金主要投资标的中石化销售公司将在此次增资完成后三年内完成上市。但倘若中石化销售公司业绩达不到预期，上市时间则有可能推迟，股权价值也将相应贬值。就算其股权价值不损失，但是投资者也需要付出更多的时间来守候。

　　此外，目前股市表现相当火爆，昨日上证指数在两会改革利好以及打新资金回流的情况下，一举冲上了3400点，投资者短线获利的机会大增。在这种情况下，市场上愿意溢价买入一个需要等待的基金的可能性也在减少。在 A股市场上，封闭式基金大多不受待见，长期以来一直处于折价状态。作为规模最大的封闭式基金，嘉实元和能否打破这一魔咒仍有待观察。