金融股走势反复 打新资金解禁

　　上周五A股续涨，沪综指涨0.70%至3372.91点，其余股指均涨，其中创业板涨幅最大。银行等金融股上周五早盘一度拉升，但后劲暂不足。笔者认为，金融板块体量太大，持续炒作所需资金量实在太大，持续上涨确实较难，故其走势反复应可理解。

　　去年四季度银行等权重股的涨势十分流畅，至少与以下两因素相关：一为当时两融余额急升；二为许多“满仓踏空”者“割小票换大票”。现在这两个因素都没有了，故“流畅涨势”难以重现。

　　在加杠杆方面，虽然现在两融余额仍在不断刷新历史新高，但边际增速势必是递减的。笔者甚至怀疑，当杆杠率增大到某个临界点时，最终反而有可能演化为杀跌力量。当然，现在还远未到这一步，这部分归功于管理层及时为两融浇了冷水。

　　至于“割小票换大票”，就更加不必指望了。大家应该都知道，去年四季度许多“割小换大”的投资者损失惨重、教训深刻——新购入的权重股被套，刚割出的小票却又飞涨。

　　虽然银行等金融股不再有爽快的上涨，但就目前基本面看，未来其维持“进三退二”格局的机会是比较大的。对于中线投资者来说，其实这已经够了。虽然涨得慢些，但毕竟银行股估值较低，拿着应相对安心。

　　上周泰国、韩国、俄罗斯先后加入降息大军，这多少也加大了我国进一步降息、降准的预期。降准、降息与股市表现没有线性关系，但当多次宽松后会形成累积效应。在全球央行宽松潮愈演愈烈的情况下，未来我国加大宽松政策力度的可能性也会加大。

　　在汇率因素方面，投资者目前已可未雨绸缪，在选股中多少应有些考虑，小心遇上“黑天鹅”。

　　今日大量打新资金解禁，大盘继续上攻应是大概率事件，操作上应持股看涨。对于因打新而仓位较轻者，也可考虑在资金解禁后补仓，但最好不要去追涨庄股。