股指震荡运行是常态

　　央行再度降息的消息，并没有出现市场所期待的带动大盘冲击更高高度，大盘仅在周一略微冲高之后就掉头一路向下，使得两市股指上周均收出一根周中阴线，终结了大盘周线三连阳的走势。在节前大盘连续反弹的背景下，即使有降息利好的刺激，股市的表现也难任性。上周两会正式召开，在改革的关键之年，股市对两会的期待很多，因此人们期望大盘今年能借两会的东风走出一波攻击3400点的行情，以破除前两年逢两会就下跌的魔咒。可惜市场的表现并未随人愿。由此可见，在宏观经济仍未有强劲复苏迹象之前，在大盘已有一波强劲反弹走势之后，对市场的运行趋势还必须按照大盘自身的运行规律去研究和判断。在改革的关键之年，股指震荡运行是常态，重个股轻大盘，应是今年一个较好的应对之策。

　　从基本面来看，今年的《政府工作报告》对2015年我国的GDP增速、CPI增速、M2增速等宏观经济指标，均做出了相应的下调。政府的这种抉择，预示未来我国宏观经济稳增长、调结构的难度很大，2015年宏观经济难言乐观。虽然为稳增长，政府会继续奉行较为积极的财政政策和宽松的货币政策，今年央行还会有若干次降息和降准，但估计短期效应不大。要稳增长，投资依然是拉动经济的重要手段，但投资和环保又相互制约，这让今年的经济结构调整难度超乎想象。相信两会之后，政府还会出台一些稳增长的政策，其中对股市所具备的直接融资功能提出了更高的要求，实施注册制后，股市的融资压力会不断加大。在各大指数都已累计较大涨幅的背景下，市场对利好的免疫力会不断增强，刺激作用会逐步递减。因此，未来市场或面临较大的回调压力。

　　技术来看，连续几个交易日的调整，沪指的5日均线有向10日均线死叉的迹象，周线也因上周的周中阴线，使得周MACD指标已经死叉向下，出现了一根小绿柱，大盘技术上有继续向下调整的要求。因此，本周初大盘还将维持震荡整理的走势。上周大盘的冲高回落走势，与权重股普遍乏力联系密切。证券板块虽然偶有表现，但整体依然表现不佳；银行板块受降息影响，上周弱势明显。大盘本周要摆脱震荡走势格局，证券、银行等权重板块必须要出现整体转强，目前来看，整体转强的概率较小。因此，本周仍要密切关注金融等权重股的表现，权重股低迷，大盘也就难言乐观。当然，在对两会依然有期待的背景下，对大盘也不要太过悲观，在行业利好消息不断、板块分化明显的市场环境下，投资者应重个股轻大盘。上海证券 程荣庆

　　■观点组合

　　宁波海顺

　　创业板短期风险骤升

　　从周K线上看，沪指上周表现欠佳，收盘跌破10周均线，累计跌幅2.09%。我们认为，大盘的疲软表现跟本周新股申购不无关系。创业板从形态来看已较为难看，短期风险已在骤升。周二开始将有23家公司上市发行，无论对市场资金面还是对投资者心理面都将影响较大，操作策略上建议投资者近期仍应多看少动，控制好手中仓位。

　　天信投资

　　跟着国家政策走

　　近期创业板上冲2000点，获利盘较多，部分资金高位减仓的可能性较大，同时本周开始大批新股申购，也对股指形成一定的压力。预计后市大盘会继续维持横盘震荡，不会暴涨暴跌，投资者需保持理性，手中涨幅较大的个股建议逢高减磅，而涨幅不大或者跌幅较多的有政策利好个股，则可以继续持有，跟着国家政策走，才能分享股市盛筵。

　　北京股商

　　3000点大区间震荡

　　中国经济转型与升级，新兴产业有望成为中国经济新引擎，真正的高成长性公司值得期待。创业板指高位回调，没有必要太过担心，仅仅是一次回调而已，中长线不会有太大的系统性风险。上证综指在3000点的大区间震荡行情，短期难以结束，随着时间的推移，沪指还会不断积聚力量，待机向上突破。