央行再度降息以后，对资本市场产生了比较大的冲击，由于属于不对称降息，银行利差缩小，银行股整体受压，资产负债率高的钢铁和房地产板块异军突起。与此同时，理财市场也起波澜，春节前的高收益理财产品不复存在，整体收益率下降。
上周六晚间央行宣布下调存贷款基准利率，并扩大存款利率浮动区间上限至1.3倍，除了货期存款利率不变以外，其余各期限存贷款基准利率均下降25个基点。此举引发市场广泛关注，从3月2日市场表现来看，由于属于不对称降息，银行利差减少影响利润，银行股成为行情拖累。反而是资产负债率高的钢铁股全线飘红高唱凯歌的原因为何？随着降息以后存款利率的进一步降低，“存款搬家”的情况是否将会成为常态？对于这些热点话题，《金融投资报》记者进行了采访。
银行股短期或面临调整压力 未来估值修复可期
从盘面来看，银行板块在3月2日跌幅居前，表现疲软，这与去年央行宣布降息之后的出现的集体走高形成了较为显著的对比。为什么此次银行股没有出现大涨呢？一位来自上海的不愿具名的分析师告诉记者：“我认为本次降息对银行的影响不大，存款利率上浮，对银行来说还是中性偏负面的影响。”
德邦证券首席策略分析师张海东认为，此次银行股在降息消息宣布后没有出现大涨的原因主要有两方面：“一方面，上一次央行宣布降息以后，A股市场银行股便已经出现过较大幅度上涨；另一方面，此次虽然降低存款利率，但银行利率的上浮浮动区间几乎也已经到顶，本次降息对于银行的利好作用可能没有那么大。”
东北证券分析师唐亚韫指出，综合考虑，降息之后，银行体系的存贷利差大约下降5-10个基本点之间，考虑到基准利率下降后对于其他生息资产和生息负债的影响，预计2015年16家上市银行的净息差大约下降8-12个基本点之间，净利润平均下降5-5.5%。考虑到2014年11月份的降息和本次降息，以及降准等货币政策的对冲，预计2015年上市银行在保持业绩正增长方面具有较大压力，可能的对冲办法包括以量补价、信贷成本的下降带来的拨备反哺利润等，但由于整体实体经济的贷款需求尚未有明显复苏，政府投资可能较难再现2009年四万亿的辉煌，因此以量补价策略可能在短期内较难有效推进，目前预期2015年上市银行业绩同比增速在1%以内，但是具体情况还需要等待后续的货币政策的明确。短期看，银行股可能将面临一定调整压力，但是在短期调整结束后，银行股可能将重新回到估值修复的轨道上来。
钢铁企业负债率较高 降息有利于改善财务状况
3月2日，钢铁行业集体发力上扬，沙钢股份、马钢股份携手涨停，韶钢松山、抚顺特钢亦表现亮眼，截至收盘，钢铁板块几乎全线飘红，成为央行宣布降息以后市场上反应最为活跃的板块之一。“央行降息对钢铁、有色、煤炭等高负债行业的影响是最大的，这会直接影响它们的财务成本，所以3月2日钢铁股的反应较大。”东莞证券策略分析师费小平指出，但因为这些行业基本面较差，所以能不能带动本轮行情，目前还很难说。张海东向记者表示：“钢铁是当前负债率较高的行业，我认为，降息将有利于改善行业上市公司的财务状况，同时，钢铁公司的盈利状况也将得到一定回转。”
招商证券分析师张士宝认为，央行再次降息0.25个点，对钢铁行业无疑带来利好。在降息周期中，钢铁行业指数上行，钢铁行业指数和利率走势呈现较为明显的负向关系。降息有利于提升未来的钢材价格走势，有利于钢铁企业降低财务费用和融资成本。他表示道，33家钢铁上市公司总负债1.49万亿，短期借款约3125亿，对应可减少年利息费用10亿，存款利息减少忽略不计。考虑税收，融资成本将会显著改善上市公司业绩。“同时，降息将会对钢铁下游行业特别是地产行业带来相当程度的利好。我国钢铁下游需求结构中，地产消费占比超过55%。地产和钢铁同属资本密集型企业，同时还具备一定的金融属性，对利率水平敏感。”张士宝还表示，降息将会显著改善行业资金面紧张的局面，降低地产行业的融资成本和购房者成本，同时也为地产市场带来新增量的杠杆资金，加速地产行业的去化速度，提升需求，进而带动钢铁行业的需求。
房地产、基建、非银金融、有色等板块有望收“红包”
从本次降息对A股股市的影响来看，东莞证券策略分析师费小平认为，央行降息后A股上涨将在市场预期之内。“货币政策偏宽松，有利于市场提振信心。但指数走到这个位置，对降息的反应已经比上次要弱了一些。与本次降息同时发布的PMI数据显示，2月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，仍位于荣枯线一下，而这次降息或许就是为了对冲经济下滑的压力，缓解通胀。另外在春节前夕市场就对降息有了预期，A股也提前有了反应，所以2日大盘指数的上涨幅度并不大。”他表示，之后大盘会否突破3400点，仍需要观察，因为3400点是前期的高点位置，若没有降息，很难突破，但降息后，指数可能会冲击，但会不会突破仍是一个未知数，大盘高位震荡的可能性较大。他同时还指出，降息后市场的流动性增加，短期对A股有一定促进作用，受影响最大的当属钢铁、基建、有色、煤炭等板块。“央行降息对房地产行业来说是利好，市场对于房地产的预期会比较乐观，购房者观望的心态也有望发生改变。从年初到现在，萎缩的成交将会得到逆转。但就房价来看，除一线城市外，二三线城市上涨的可能性并不大。另外，证券、保险、电力等对资金比较敏感的行业也将迎来利好。”上述不愿署名的分析师说道。张海东则认为，财务成本负债较高的领域公司和种资本行业公司、以及券商行业将会在本轮降息中收获利好。
值得一提的是，随着央行再次宣布降息，市场上有关“存款搬家”的趋势讨论也成为一个热点话题。上述不愿具名的上海的分析师指出，银行存款流失情况已经持续了好几年的时间，这是必然的，在利率市场化背景下，这个趋势还将会继续下去，随着存款收益的降低，那么银行存款继续流出也将继续。“我认为，随着利率的进一步下行，未来我们还会有进一步降息、降准的可能性。资金会发生流动，转移到投资收益率更高的领域中去，其中，股权收益的吸引力将会进一步得到凸显。”张海东表示道。
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