皮海洲：降息难让疯牛行情重演

　　2月28日晚，央行宣布自3月1日起降息。与去年11月22日的降息不同，这一次降息基本在市场的预料之中，甚至某些股票的走势已经提前对本次降息作出了反应。因此，昨天A股并没有出现令人欣喜的走势，上证指数只是尾盘拉高，上涨了0.78%，远低于前次降息后首个交易日1.85%的涨幅。

　　降息对股市来说自然构成利好，不过投资者也应意识到，本次降息对于A股的推动作用与上次降息不可同日而语。上次降息引发了A股的一轮疯牛行情，但本次降息很难重复上一次的故事。

　　首先，作为一种“任性”行情，是需要以“有钱”作为前提条件的。目前的市场显然不像去年11月、12月时那样资金泛滥。虽然央行再次降息，但在经过了前期的收紧资金杠杆之后，尤其是在银行加强了对信贷资金流向股市的监管之后，银行资金大量流向股市的可能性不大，这就使得当下的股市行情很难像去年11月、12月时那样“任性”。

　　其次，经过了上一轮的疯牛行情之后，当时飞上天的“猪”们重量已经大幅增加。以A+H股公司为例，A股公司的股价由当初的折价交易变成了溢价交易，目前的溢价幅度仍然超过20%。至于上一轮行情的领头羊券商股，在悉数走出翻番行情之后，股价已透支业绩的增长。因此，这些股票继续上涨的空间相对有限，至少没有上一波行情的上升空间大。

　　此外，当下正值一年一度的“两会”之际，从过去经验来看，在重大会议召开之初或结束之际，股指跌多涨少。因此，机构和投资者通常会小心谨慎。在这种投资心态下，追涨热情会受到限制。受制于上述因素，疯牛行情很难只因降息这一利好而重现。