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“两融”差值显著下行 A股去杠杆加速

2015年02月26日 07:04    来源: 中国经济网—《证券日报》     乔誌东

  专家表示,随着政策收紧,融资融券余额将从快速增长的态势向低速增长过渡

  监管部门对“两融”业务的检查已经对市场起到了实质性的效果。自2月12日和2月11日沪深两市融资余额与融券余额差值分别达到历史峰值后,自2月13日起,两融余额的差值开始显著下行,A股已经开始显示出“去杠杆”的迹象。

  2月12日,沪市融资余额与融券余额差值达8007.85亿元,2月11日,深市融资余额与融券余额差值达3672.35亿元,但在2月13日,沪市融资余额与融券余额差值降至7758.51亿元,深市融资余额与融券余额差值降至3583.6亿元,此后二者双双一路下行。截至2月17日,沪市融资余额与融券余额差值降至7504.27亿元,较峰值下降了6.29%,深市融资余额与融券余额差值降至3506.37亿元,较峰值下降了4.52%。

  “两融差值下降的原因主要是监管使然,另外,市场风格转换、疯牛行情终止、市场预期改变也是主要原因。”上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中在接受《证券日报》记者采访时表示,“过年长假也是重要原因,因为假期市场存在不确定性,而融资在假期要付利息,会增加投资成本。”

  证监会新闻发言人邓舸指出,融资融券业务是具有杠杆特征的信用交易业务,风险较高。证券公司应当严格遵守现有监管规定,依法合规经营,严守监管底线,进一步强化投资者适当性管理,加强投资者权益保护,不得向证券资产低于50万元的客户融资融券。

  值得注意的是,证监会对资金门槛在50万元以下融资融券客户和逾期合约的处理,会对未来融资融券业务的走势具有较大的影响。据川财证券策略研究员吴家麒测算,新增客户中50万元以下客户的金额占新增客户总金额的40%到50%,存量客户中50万元以下客户的融资融券金额占20%以上,逾期合约占存量总数的1%-2%。

  “因此随着融资融券政策的收紧,融资融券余额必将从快速增长的态势向低速增长过渡,短期由于逾期和50万元以下用户的集中影响会使融资余额增长由正转负,完成一次在监管要求的下的被动去杠杆。”吴家麒表示。


(责任编辑: 向婷 )

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