空头熄火 工业品红包行情可期

　　与股市一样，期货市场上工业品投资者也在等待节后的“红包行情”。2月16日，橡胶、铁矿石、甲醇、PTA等多数工业品涨幅超过2%，成交量有些许下降。业内人士表示，考虑到节后需求可能回升，供需层面将逐渐修复平衡表，因此工业品在节后的“红包行情”可期。

　　以钢材市场为例，一些分析师接受本报记者采访时表示，随着春季需求启动，需求月环比可以达到10%以上，钢材价格和钢材利润有望上涨。

　　宏观利好可期

　　从16日市场表现来看，多数工业品录得不小涨幅。数据显示，跟踪一揽子工业品的文华商品工业品指数当日报收120.95点，涨幅近1%，整体成交量下降近20%。

　　数据显示，1月份CPI增幅自2009年11月份以来，首次落入1%以内，创出5年多来的新低;PPI连续35个月为负值，创下2009年10月份以来新低。业内人士表示，CPI、PPI双双跌至五年以来低位，显示我国经济通缩压力已经显现。

　　此外，1月我国进出口总值同比大幅下降10.8%，其中出口下降3.2%，进口下降19.7%。数据大幅不及预期，反映内外需求超预期低迷，经济下行压力加大。

　　值得注意的是，近期央行通过降准、SLF、公开市场净投放等组合拳来加快向市场注入流动性，中央财经领导小组会议要求确保中央重大经济决策落地见效，国务院常务会议强调要推进重大项目落地，显示决策层稳增长的决心。后期货币政策及财政政策均有望加快宽松，政策层面对市场形成的利好将逐步显现。

　　供需面期待春季修复

　　国内工业品在近年来一直处于供过于求局面，过剩的形势令几乎所有工业品价格承压。

　　以钢材市场为例，就在节前一周，市场基本处于有价无市的局面，工地多数已经停工，直供贸易商以回收工程款为主要任务，对成交量已无期盼，市场价格保持平稳。

　　据西本新干线调研显示，临近春节，目前市场需求几乎已为零，贸易商大部分已经离市，报价的商户少之甚少，已经进入了过年的状态。虽有部分坚守在市场的贸易商有拉涨迹象，但由于市场大情况如此冷清，也是少有响应。

　　不过，西本新干线高级研究员邱跃成表示，当前南北价差不大，北方钢厂南下积极性减弱，已通过加大检修、出口力度以及给本地商家出台更优惠冬储政策来缓解订单压力。加之今年商家操作谨慎，囤货力度普遍小于往年。今年春节后的市场库存水平或将远低于往年同期，库存压力将更多集中向钢厂。

　　一些分析师纷纷表示，1月份已发布的PMI、CPI、PPI、进出口等数据全面不及预期，反映出新一年经济开局形势严峻。近期央行通过降准、SLF、公开市场净投放等组合拳来加快向市场注入流动性，且市场对央行进一步降息预期强烈。

　　流动性带来的可能是投资增长。分析人士表示，供需两端目前不会发生较大变化，但是春节过后，未来供需格局可能有利于多头。

　　但市场也存有分歧。另一些偏空的观点认为，考虑到节后需求面并不会立刻出现好转，同时煤焦钢的供给过剩情形也并未得到有效的产量控制，因此对黑色系期货走势仍持震荡偏弱的观点。

　　工业品“红包行情”可期

　　如果跳开一些具体品种，从更具有代表性的龙头商品来看，节后不少工业品有可能在大的利多背景下，迎来一波“红包行情”。

　　原油作为大宗商品市场的领头羊品种，截止到2月13日，布伦特原油上涨2.24美元，结算价报每桶61.52美元，为2015年以来首次超过每桶60美元。当周录得6%的升幅，本月迄今上涨15%。美国轻质原油价格上扬1.57美元，结算价报每桶52.78美元。油价连续第二周收高。

　　受此影响，诸如甲醇等化工品开始迎来一波大幅上涨行情。上周五，华东甲醇库存连续4周下滑，已降至2014年8月初水平，华东甲醇价格继续涨至均价2095元/吨，受此带动，上周五甲醇期货1506合约成交达258万余手，尾盘涨停。近期原油反弹带动部分甲醇下游产品持续走高，其中二甲醚较1月底涨150元/吨至2720元/吨。

　　1月，铜价整体呈现弱势偏空格局。月初，由于原油上演大跌行情，同时避险情绪升温推升美元反弹，国际铜价震荡下滑至6100美元一线。随后，瑞士央行意外取消瑞士法郎兑欧元汇率的上限，欧元兑美元出现暴跌，中欧疲弱的经济数据以及需求忧虑给铜市带来压力，国际铜价一度跌至5500美元/吨附近。月末受欧版QE预期以及中国国储收铜消息刺激，国际铜价一度出现强劲反弹，但在中国下游企业进入假期的状态下，下游买兴趋淡，铜价或将继续处于筑底阶段。

　　在节后，随着实体经济采购需求上升，以及宏观政策的利多效应之下，工业品市场有望继续上涨。